血制品行业整合不断 龙头上市公司频现易主

血制品行业整合不断 龙头上市公司频现易主
2024年01月08日 01:46 上海证券报

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◎记者 高志刚 郭成林

日前,血制品龙头上海莱士(6.940, -0.11, -1.56%)公告称,海尔集团拟溢价17.6%,耗资125亿元收购基立福持有的上海莱士20%股份,加上表决权委托,海尔集团将成为上市公司新实际控制人。

上海莱士易主并非孤例。近年,血制品行业风起云涌,并购整合高潮迭起。2021年以来,行业龙头几乎都发生过易主,典型如华润集团控股博雅生物(28.030, -0.51, -1.79%)天坛生物(20.360, -0.24, -1.17%)收购西安回天、国药集团入主卫光生物(26.630, -0.44, -1.63%),以及陕西省国资委获得派林生物(21.400, -0.54, -2.46%)控股权等。“事实上,行业内可能的大买家几乎都来谈过(并购上海莱士),谈判场面一度很胶着。”对于此次上海莱士易主,有接近公司的人士告诉上海证券报记者。

血制品行业并购竞争缘何如此激烈?某血制品上市公司高管告诉记者,血制品行业是高行政壁垒和高技术含量的资源性行业,资本想要进入只能通过并购。而从全球血制品行业的发展历程来看,行业进一步集中是我国血制品行业未来发展的大方向。

多家龙头竞买“血王”

记者从多位行业人士处获悉,在上海莱士的易主过程中,买家间竞争颇为激烈。

目前,上海莱士共有上海、郑州、合肥、温州4个血液制品生产基地,拥有单采血浆站42家,采浆量位居行业前三名。公司财务数据也有出色的表现。2023年前三季度,公司营业收入达到59.35亿元,同比增长19.87%;归母净利润为17.88亿元,同比增长11.46%。

实际上,作为我国血制品行业领军企业之一,上海莱士的归属一直备受关注。

接近公司的权威人士告诉记者,自2023年6月传出外资股东基立福有意转让部分上海莱士股权的消息后,有关大型集团接触基立福的消息不绝于耳。

其中,华润集团的呼声最高,因其在2021年累计耗资近48亿元一举拿下博雅生物。“华润集团此前确实与基立福接触过,并就潜在交易进行谈判。”上述人士告诉记者。

“后来主要因为交易价格,以及在某些条款上,双方最终未能达成一致意见而作罢。”该人士表示。

随后,又有消息称,基立福正在商谈将部分上海莱士股权出售给招商局集团。

不过,随着上海莱士的官宣,让所有的猜测戛然而止。

行业并购群雄逐鹿

随着我国血制品行业的快速发展,央企、地方国资,以及大型民企纷纷进入血制品行业,行业开启了“群雄逐鹿,烽烟四起”的并购潮。

最为典型的案例是华润集团入主博雅生物。

2021年11月,博雅生物公告,公司完成非公开发行股票事项,包括此前股份协议转让及表决权委托后,华润医药以31.37元/股的价格获得博雅生物28.86%的股权,以及总计40.01%的表决权,前后累计耗资近48亿元拿下博雅生物控制权。

由此,华润集团拿到一张稀缺的血制品牌照,步入血制品业务领域。

已经拥有一家血制品公司的央企国药集团,在2023年又揽入一家血制品上市公司。2023年6月2日晚,卫光生物宣布控制权变更一事尘埃落地,国药集团将其收入囊中。

在这场争夺优质稀缺资源的大戏中,地方国资也是不甘落后。

2023年3月21日晚,派林生物公告称,陕西省国资委将成为派林生物的实际控制人,交易总价格约为38.44亿元。

除了以上较大规模的并购,血制品行业的并购整合还有很多案例。

例如,2022年7月,天坛生物收购西安回天;同年11月,通用技术集团医药控股有限公司受让中国医药(10.780, -0.25, -2.27%)旗下上海新兴医药股份有限公司51%股份;2023年11月,上海莱士拟斥资4.8亿元收购广西冠峰。

“头部化”趋势仍在加速

在擅长医药投资的高竹私募基金经理袁路军看来,我国血制品行业近年来的并购整合数量如此之多,速度如此之快,是由行业本身的特殊属性决定的。

袁路军表示,自2001年以来,我国就不再批准新的血制品生产企业,从而形成了牌照的稀缺性。目前,国内正常经营的血制品企业不足30家,行业外的资本想进入血制品行业,只能通过并购方式。

而纵观全球血制品行业的发展,历经多年的并购整合,目前全球营收排名前五的企业市场份额占比超八成,呈现出巨头垄断格局。未来,我国也将会形成头部企业占据大部分市场份额的高度集中格局。

在我国医保覆盖率提升、人口老龄化等因素影响下,国内血制品的使用量和应用领域持续扩容,市场出现了供不应求的局面。

浙商证券(11.720, -0.20, -1.68%)估算,国内原料血浆需求量已超1.6万吨/年,而2022年国内单采血浆站共采集血浆约1.02万吨,存在着5000吨的供应缺口。

为了缓解血浆供应的紧张状况,多地已经制定了“十四五”血浆站建设规划,例如云南、内蒙古分别新设17个和不超过6个血浆站。国泰君安(17.440, -0.22, -1.25%)预计,“十四五”期间获批的新浆站有望于2024年起密集建成,将推动行业进入新一轮增长周期。

前瞻产业研究院数据显示,从2017年至2021年,中国血制品行业的市场规模呈现不断上升趋势,于2021年达到413亿元,年复合增长率达到10.53%。该机构预计,到2027年,中国血制品行业市场规模有望突破780亿元。

目前,我国血制品行业已形成以天坛生物、上海莱士、华兰生物(16.300, -0.33, -1.98%)、泰邦生物、派林生物等为行业龙头的竞争格局,2022年前四家公司采集血浆均在1000吨以上,合计采浆占国内血浆采集量60%以上。

行业人士表示,具有研发创新能力且质量管控严格、血浆综合利用率高的集团化公司在未来的竞争优势将进一步扩大。

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