图片来源：视觉中国
蓝鲸财经记者 王晓楠
从 " 买买买 " 到 " 卖卖卖 "，英飞拓（002528.SZ）仅用了五年时间。
在 2021 年意图靠剥离资产挽救业绩未果之后，连续两年多亏损近 30 亿元的英飞拓又打起了 " 卖子 " 的主意。12 月 11 日和 12 日，英飞拓连抛出售亏损子公司公告，董事长甚至还向收购方提供资金支持。不过，今年再遇资金紧缺，又逢业绩寒潮，其当真能靠甩掉亏损子公司度过寒冬？
接连出售两家亏损子公司
英飞拓一连两日抛售子公司。
12 月 12 日，英飞拓公告称，公司拟以债转股方式对全资子公司新普互联增资 5.67 亿元，随后将新普互联 100% 股权转让给之文科技。就在前一日，英飞拓公告称，公司拟以债转股方式对全资子公司英飞拓系统增资 9.24 亿元，上述债转股完成后拟将英飞拓系统 81% 股权转让给杭州比扬。交易完成后，英飞拓仍持有英飞拓系统 19% 股权。
英飞拓这两笔出售子公司的交易颇有相似之处，在挂牌出售转让上述两家子公司之前，英飞拓将对两家子公司的债权转化为股权，但两家子公司的竞拍价格并不高。11 月 20 日 -21 日、11 月 27 日 -28 日，英飞拓系统 81% 股权、新普互联 100% 股权分别在淘宝网资产竞价网络平台进行公开竞价。根据竞价结果，交易对方分别确定为杭州比扬和之文科技，交易价格分别为 2.09 亿元、4.21 亿元。
只不过，杭州比扬和之文科技的接盘能力都相对较弱，一个成立较短尚无财务数据，另一个资不抵债且亏损。
根据公告，杭州比扬成立于 2023 年 11 月 6 日，成立时间较短，尚无相关财务数据。截至目前，吴珠智持有杭州比扬 60% 股权，叶剑持有 20% 股权，北京启鸿投资管理有限公司持有 20% 股权。
此外，之文科技成立于 2018 年 1 月 18 日，注册资本 100 万元。截至 9 月 30 日，之文科技净资产为 -160 万元。盈利方面，2022 年、2023 年 1-9 月，之文科技营收分别为 330.19 万元和 60.38 万元，实现净利润分别为 15.24 万元和 -9.9 万元，甚至同时期内其经营活动产生现金流净额均为 0。
值得关注的是，英飞拓董事长刘肇怀借钱给之文科技进行收购，同时还为收购方未支付的对价向英飞拓提供担保，而且，英飞拓为新普互联银行贷款提供了 3500 万元的担保，并为其数据推广服务采购业务提供了最高 7000 万元的担保，这两项担保也都需刘肇怀进一步提供反担保。
无独有偶，在出售英飞拓系统股权时，英飞拓也是 " 慷慨解囊 "。在过渡期内，英飞拓将为英飞拓系统到期银行借款的续贷继续提供担保，并向英飞拓系统新增借款余额 4600 万元。
而英飞拓之所以如此坚定的出售两家子公司，说到底也是两家公司已经不能给上市公司带来利润。
2016 年，英飞拓以 6.4 亿元的对价购入新普互联，彼时后者业绩还保持稳定增长，三年业绩完成率也有 104.74%。但是自 2021 年开始，新普互联业绩出现变脸，收入同比下滑 42%，净利润亏损 2.42 亿元。同年，英飞拓对其 5.82 亿元的商誉全额计提减值准备。在此之后，新普互联的业绩也未有改善，2022 年、2023 年 1-8 月，其营收分别为 8.03 亿元和 3.7 亿元，净利润分别亏损 3.14 亿元和 2255 万元。
另一边，英飞拓系统的情况则更 " 糟糕 "。2015 年，英飞拓作价 2.1 亿元收购藏愚科技 100% 股份，也就是英飞拓系统的前身，溢价率高达 237.74%。彼时，英飞拓曾表示，藏愚科技是平安城市、智能交通领域视频监控整体解决方案提供商，并购将大幅增强公司国内渠道能力。况且当时英飞拓系统也做出了业绩承诺，但是三年的业绩完成率仅有 54.07%。现如今，这家公司业务近乎停滞。2022 年、2023 年 1-8 月，英飞拓系统营收分别为 1.76 亿元、1626.49 万元，净利润分别亏损 5.39 亿元、2.59 亿元。
接连出售两家亏损子公司，英飞拓给出的解释是为了进一步整合公司资源，优化公司业务结构，聚焦优质主业，符合公司的长远发展战略。只不过，这背后也与上市公司自身业绩承压不无关系。
对于选择两家财务堪忧的收购方履约是否存潜在风险，以及抛售亏损两家子公司是否与自身业绩承压有关，蓝鲸财经致电英飞拓证券部，其表示不接受采访，以公告为准。
" 投资达人 " 难做，实控人减持支援上市公司
实际上，在子公司亏损的这几年里，英飞拓的日子也并不好过。
资料显示，英飞拓成立于 2000 年，由美籍华人刘肇怀创办。公司早期是安防产品供应商，随着上市后的一路收购，其所涉及的业务也在不断增加。目前，公司是智慧城市解决方案提供、建设和运营服务商。
2010 年于深交所上市后，英飞拓便开启了 " 买买买 " 的节奏，其更是坦言 " 并购重组是公司的重要战略之一，现阶段我们在国内外积极寻找并购对象 "。
为缓解业务扩大后的用地需求，2011 年，英飞拓以 3666.18 万元收购深圳市园新纺织有限公司 100% 的股权。为扩大海外市场，2012 年，英飞拓以约 5.54 亿元的对价收购加拿大上市公司 MarchNetworks 全部股份。2014 年，英飞拓以约 8716.86 万美元收购澳大利亚 Swann97.5% 股权，溢价高达 293.07%，进军智能家居市场。在此之后，2015 年和 2016 年，英飞拓分别收购藏愚科技（即英飞拓系统）、新普互联（进军互联网营销与运营服务行业）等，也就是此次出售的两家子公司。
不断的收购确实增厚了英飞拓的业绩，但是巨额的商誉也给公司带了不确定。公司营收从 2010 年的 4.84 亿元一路上升至 2015 年的 18.13 亿元，但是其净利润却从 1.18 亿元下滑到 0.34 亿元。与此同时，截至 2016 年底，英飞拓的商誉已经高达 10.22 亿元。
也正是这些并购标的，将英飞拓业绩拖向深渊。2016 年，上市后的英飞拓首次出现了亏损，公司营业收入为 19.79 亿元，同比增长 9.13%；净利润却亏损 4.22 亿元，甚至超过英飞拓上市 5 年的净利润之和。这其中的原因主要是英飞拓分别对 Swann、藏愚科技计提了 3.52 亿元和 4946.9 万元的商誉减值准备。
虽然在此之后英飞拓业绩再未出现较大波动，营收也从 2016 年不到 20 亿元上升至 2020 的 52.37 亿元，但是公司的净利润增长却并不顺利，仅在 2017 年、2018 年维持在 1 亿元以上的盈利，2019 年和 2020 年皆不足 1 亿元。
而此次英飞拓急于剥离两家亏损子公司，也与公司近几年业绩持续下滑有关。2021 年 -2023 年前三季度，公司营业收入分别 29.35 亿元、18.37 亿元和 9.87 亿元，净利润分别亏损 14.4 亿元、11.08 亿元和 3.75 亿元。不难看出，去年收入尚不及 2016 年首次亏损时，甚至从 2021 年到现在，英飞拓已经累计亏损近 30 亿元。
值得注意的是，在抛售英飞拓系统、新普互联前，2021 年，英飞拓已出售了加拿大英飞拓 100% 股权（含 March），同年底，公司又出售上海伟视清 60% 股权。业绩不景气之际，英飞拓偿债压力也不小。截至 9 月 30 日，公司货币资金仅有 2.67 亿元，短期借款却有 3.86 亿元，长期借款更是 4.11 亿元，与此同时，资产负债率也是逐年攀升，高达 73.64%。
在公司业绩承压、现金流紧张之际，英飞拓的实控人减持套现再借给上市公司。
随着英飞拓不断收购拓宽业务，公司所涵盖的板块也逐渐增速，涉及智能家居、智慧城市、国家安防等多个概念。去年，身兼 " 信创 "、" 荣耀借壳 " 等诸多概念的英飞拓备受市场关注，甚至在业绩巨亏下股价还从最低 3.08 元 / 股涨至 14.18 元 / 股，一度涨超 3 倍。
今年以来，英飞拓实控人刘肇怀及其一致行动人等，累计减持超 6400 万股，累计套现超 6 亿元。今年 6 月，英飞拓披露刘肇怀及其一致行动人 JHL INFINITE LLC 拟在未来 6 个月内，合计减持不超过公司总股本的 5.01%。而该次减持所得资金全部借给上市公司，用于日常生产运营、项目交付、债务偿还等用途。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
