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神州信息 发布2023年三季度报告，前三季度实现营业收入为66.18亿元，同比下降7.77%；实现归母净利润为0.87亿元，同比下降27.92%；实现扣非归母净利润为0.46亿元，同比下降47.95%；毛利率为16.69%，同比下降0.52pct。单季度来看，第三季度实现营业收入为23.71亿元，同比下降13.20%；实现归母净利润为588万元，同比增长31.43%；实现扣非归母净利润为-783万元，同比下降268.94%。
聚焦金融科技，软服签约高增
公司金融科技战略持续推进，金融行业实现营业收入32.64亿元，同比增长6.15%，其中金融软服收入20.59亿元，同比增长21.20%。金融行业签约净额达到32.77亿元，同比增长7.24%，其中金融软服签约净额达到22.7亿元，同比增长20.94%。公司在手订单充足，金融软服已签未销18.5亿元，同比增长30.43%。
入围多家银行信创集成项目，推动数据要素场景应用落地
在金融信创及解决方案领域，公司提供完整的“软+硬”一体化，“端到端”信创改造整体解决方案。2023年前三季度，公司成功入围 中信银行 、 邮储银行 等客户的基础设施集成采购项目，签约 交通银行 、 中国银行 、国开行、 北京银行 、天津银行、渤海银行、吉林农信、新华人寿及银河证券等客户。10月25日，神州信息、 神州数码 集团与安徽征信共同举办战略合作签约仪式，神州信息与安徽征信在数据资产应用方面将在合法合规前提下，充分发挥双方在技术和跨生态场景数据等方面的互补优势，通过数字产融云等模式创新，共同探索信用数据的场景应用，更好的服务实体经济。
盈利预测、估值与评级
考虑到宏观环境影响和公司聚焦金融科技，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为124.19/138.07/155.83亿元(原值为132.26/147.39/165.36亿元)，对应增速分别为3.49%/11.18%/12.87%，归母净利润分别为3.08/4.69/6.33亿元(原值为3.58/5.01/6.52亿元)，对应增速48.96%/52.47%/34.86%，EPS分别为0.31/0.48/0.64元/股，3年CAGR为45.23%。鉴于公司是领先的金融数字化转型合作伙伴，受益于银行数字化转型进程加快，参考可比公司估值，给予公司2024年PE估值28倍，目标价13.35元，维持“增持”评级。
风险提示：系统性风险，市场竞争加剧风险，产品和技术不及预期，下游需求不足风险。
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