浙商证券股份有限公司刘雯蜀,张致远近期对顶点软件进行研究并发布了研究报告《顶点软件三季度点评报告:A5全面信创上线,毛利率提升拉动业绩增长》,本报告对顶点软件给出增持评级,当前股价为58.35元。
顶点软件(603383)
事件
公司发布2023年三季报,前三季度收入为4.57亿元,yoy+17.76%;归母净利润为1.20亿元,yoy+63.31%;扣非后归母净利润为1.07亿元,yoy+61.29%。单Q3:收入为1.77亿元,yoy+11.56%,归母净利润为0.58亿元,yoy+52.63%,扣非后归母净利润为0.54亿元,yoy+46.39%。
点评
毛利率提升显著拉动业绩
毛利率Q3单季度72.73%,较22Q3同比上升11.58pct;较23Q2环比上升7.64%pct。Q3单季度毛利润为1.28亿元,较去年同期增加0.32亿元,yoy+32.70%。在费用变动有限的情况下,毛利的增长带动了公司净利润的提升。
管理费用稳中有降,研发投入上升
公司费用管控得当,同时研发投入加强。单Q3销售费用0.11亿元,yoy+10.98%;管理费用0.23亿元,yoy-1.18%;研发费用0.37亿元,yoy+20.56%。
Q1-Q3:销售费用率10.94%(同比+1.25pct);管理费用率16.56%(同比-2.91pct);研发费用率24.20%(同比-0.27pct)。
A5全面信创上线,为行业提供可行的信创参考路径
2023年10月16日,A5在东吴证券全面信创上线,率先实现核心业务体系全栈上线、全业务覆盖、全客户迁移。作为首个实现代际升级的核心交易系统,A5的信创实践为行业提供了可行的路径参考,是金融信创的重要里程碑。A5信创版在2023年下半年将在数家券商上线。A5信创版确立了公司在新一代分布式核心交易系统中的先锋领导地位。
盈利预测与估值
预计2023-2025年公司营业收入达到8.36/11.03/14.11亿元,同比增速+33.81%/+32.01%/+27.91%;2023-2025年归母净利润分别为2.39/3.24/4.13亿元,同比增速+44.21%/+35.13%/+27.69%,对应43.19/31.96/25.03倍PE。维持“增持”评级。
风险提示
信创进展不及预期;行业竞争风险;金融公司加大自研IT投入;宏观经济与资本市场风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达82.07%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.39亿,根据现价换算的预测PE为41.8。
最新盈利预测明细如下:
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该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级10家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为73.05。
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