事件:23Q1-Q3 公司收入/归母净利润分别为19.79/0.03 亿元。23Q3 公司收入/ 归母净利润分别为8.08/0.48 亿元(+20.41%/-12.29%)。
冲泡即饮双轮驱动,即饮业务增长亮眼。23Q3 公司饮品业务收入7.98 亿元( +20.88% ), 冲泡类/ 即饮类业务收入分别为5.83/2.16 亿元(+14.50%/+42.30%),冲泡类/即饮类占饮品业务收入比重分别同比变动-4.07/+4.07 个百分点至72.98%/27.02%。冲泡类:公司持续推进产品年轻化、健康化升级,通过渠道下沉实现增量发展,公司推出的CC 柠檬液产品在线上及线下大润发M 会员店试销反馈积极;即饮类:深挖新晋品类“兰芳园冻柠茶”市场潜力,创新性推出即饮品类“香飘飘(14.320, -0.25, -1.72%)牛乳茶”,实现亮眼增长。
基地市场表现稳健,华北市场增速居前。23Q3 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北收入分别为3.49 / 0.95 / 1.17 / 0.71 / 0.38 / 0.55 / 0.11 亿元(+13.02%/+18.19%/+11.15%/+36.03%/+28.69%/+39.49%/+7.68%),占总营收比重分别变动-2.82/-0.22/-1.21/+1.01/+0.30/+0.93/-0.15 个百分点至43.14%/11.72%/14.46%/8.80%/4.71%/6.81%/1.30%。华东大本营市场实现稳健增长,西北、华南、华北等新兴市场增速居于前列。
经销渠道持续深耕,电商渠道迎来高增。23Q3 公司经销商/电商/出口/直营收入7.35 / 0.46 / 0.05 / 0.13 亿元( +17.62%/+44.64%/+55.13%/+1481.10%),占总营收比重分别变动-2.16/+0.95/+0.15/+1.45 个百分点至90.93%/5.66%/0.65%/1.57%,具体来看:①经销商:公司深耕现有渠道,聚焦投放资源费用,营造热销氛围,实现稳定增长;②电商:公司线上渠道以品牌宣传和新品探测为主,前期投放效果显著;③直营:直营收入高速增长主要系同期低基数。23Q3 经销商净新增83 家至1502 家,其中华东/西南/ 华中/ 西北/ 华南/ 华北/ 东北经销商数量同比变动+105/+19/+15/0/+21/+25/-13 家至546/232/245/157/108/171/43 家,平均经销商规模同比变动-8.71%/+8.51%/+4.34%/+36.03%/+3.66%/+19.09%/+40.24%至63.84/40.82/47.68/45.29/35.22/32.18/24.47 万元/家。
持续加大营销投入,毛利水平显著提升。23Q3 公司毛利率/净利率分别同比变动+4.50/-2.19 个百分点至38.53%/5.88%;销售费用率/管理费用率分别同比变动+10.45/-2.58 个百分点至25.90%/7.03%。公司借力新品打开增长曲线,加大市场推广费用投放力度,销售费用率同比呈现较高提升,净利率出现短期下滑。
投资建议:我们预计23-25 年公司收入增速分别为20%/16%/13%,归母净利润增速分别为26%/35%/26%,对应PE 分别为23X/17X/14X,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行、新品推广不及预期;区域扩张不及预期;食品安全问题;原料价格波动风险等。
![](http://n.sinaimg.cn/client/0/w400h400/20230717/feff-61f40fe29ed9a87e9ececd41dfc7fee5.png)
![](http://img.t.sinajs.cn/t5/style/images/face/male_180.png)
![](http://img.t.sinajs.cn/t5/style/images/face/male_180.png)
APP专享直播
热门推荐
法国小伙带622张日军侵华照片抵达北京,希望捐赠给中国 收起法国小伙带622张日军侵华照片抵达北京,希望捐赠给中国
- 2025年02月16日
- 13:38
- APP专享
- 扒圈小记
13,180
影院支持《哪吒2》暂不排片《美队4》,回应:放映厅少,优先支持国漫
- 2025年02月16日
- 11:25
- APP专享
- 扒圈小记
4,119
61岁乘客在飞机上昏迷抢救无效死亡 航司回应
- 2025年02月16日
- 14:00
- APP专享
- 北京时间
3,237
![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
徐善武今天 00:04:24
近日,中国信达资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司、中国长城(sz000066)资产管理股份有限公司、中国证券金融股份有限公司均发布公告称,公司部分股权将划转至中央汇金投资有限责任公司。在划转完成之后,中央汇金公司将控股这四家重要金融机构。该消息利好券商板块。由于此前中央汇金主导过旗下券商合并重组,所以当发改委将旗下大量金融资产管理有限公司划归给中央汇金后,股民们自然会更关心汇金旗下的上市券商,并购重组预期是否会加强。A股市场方面,券商被誉为牛市的旗手,因为在牛市里,A股市场成交量会大幅释放,券商股将直接受益。不过这种情况最近几年却出现了一些新变化,去年9月24日A股市场放量井喷后,虽然金融股在9月有过大涨,但从交易数据上看,当时主力机构加仓更多的是多元金融和互联网金融,对券商的兴趣并不是太大。券商板块近期机构进场力度不足,但却在周末遇到重量级利好,所以周一要观察板块借该利好走强时主力机构的调仓动作。如果主力机构大幅高抛止盈,那么板块持续性就是问题。反过来,只有主力连续大幅加仓,板块才有希望摆脱短线颓势。 -
徐善武今天 00:02:39
券商合并重组再添一例,西部证券(sz002673)要收购国融证券,随着券商巨头国泰君安(sh601211)和海通证券(sh600837)的合并,券商业掀了并购重组潮,行业重塑,金融地位提前,牛市旗手下周有望爆发 -
徐善武今天 00:02:27
中国科技“七巨头”隆重出道了,阿里对标亚马逊,腾讯对标Meat,比亚迪(sz002594)对标特斯拉,百度对标谷歌,中芯国际(sh688981)对标英伟达,华为对标苹果,小米对标微软,外资认为中国的科技“七巨头”被严重低估了,现在又有DeepSeek的催化,预计还有很大的上涨空间,下周这些中概股有望起飞… -
徐善武今天 00:02:12
周末微信放大招了,微信准备接入DeepSeek大模型了,微信正在灰测接入DeepSeek R1模型,已经有微信用户可以提前体验DeepSeek了,DeepSeek大模型已经被全行业认可了,所有的公司都在接入DeepSeek,2025年AI大元年,AI人工智能会起飞,DeepSeek概念依旧火力全开,国运级AI+国民级应用,“王炸组合”将点燃下周A股市场 -
徐善武今天 00:00:50
【投资日历:周一资本市场大事提醒】①今日暂无新股申购。②首批12只科创综指ETF敲定2月17日开启发售。③中航电测(sz300114):2月17日起证券简称变更为“中航成飞(sz302132)”。④塞浦路斯总统将于2月17日在埃及签署天然气协议。⑤因假期,美股2月16日休市一日。⑥今日有2290亿元7天期逆回购到期。⑦今日将公布欧元区12月贸易帐等数据。 -
徐善武2025-02-16 23:58:08
新的一天,新的战斗,欢迎大家来到本直播室!新进的朋友请点击上方【关注】按钮,第一时间接收盘面分析消息,谢谢大家的支持! -
徐善武2025-02-16 23:57:59
本人从业20年,湖北卫视《天生我财》栏目长期特邀嘉宾,《四维博弈》投资体系创始人。投资风格以价值投资为导向,充分通过基本面分析筛选出优质标的,投资风格稳健为主,长期主义的践行者。《四维博弈》产品运行近6年,平均年化收益在20%以上【更多独家重磅股市观点请点击】 -
东方红陈晨2025-02-16 23:55:05
3、华为推出AI医疗诊断大模型,本来AI医疗就已经成为上周五最大的热点,且接力算力云的可能性较大,后期AI+行业概念会持续轮动,第一个出来的炒作最凶,另外美国甲骨文公司创始人周末发了一个消息,我不知道是不是最新的,但我首次听到,他们用AI训练医疗大模型,已经可以根据每个人的DNA检测结果,给出定制预防癌症的疫苗,这可能是医学重大突破,这两个重要消息,应该对AI医疗板块强刺激,下周重点的热点之一。4、金融行业重大消息,国家把几个大型的资产管理公司,证金公司,都合并给了汇金,中国超级金融航母出现,合并之后,券商整合会更容易,快速,且更容易聚集资金池,不排除这个事平准基金的平台,证券金融迎来新篇章,对券商股有利好作用,同时对AI+金融有催化可能,对大盘也是有好处的,这条线作为潜力观察,等待市场选择主攻方向。总结,大盘技术趋势向好,成交量活跃,金融利好出现,市场热点主线清晰,情绪高涨,板块轮动较好,看多,做多,重仓,满仓主线热点相关个股,中短线皆宜。 -
东方红陈晨2025-02-16 23:55:02
今日操作要点:1、英伟达美股继续反弹上涨,已经基本快吃掉两周前的大跌跌幅。另外国内外都出现了英伟达各种型号的GPU缺货的情况。DS的平权运动,已经带来了巨量的算力需求,已经开始显现,客观理性的分析和逻辑已经开始被投资者倾听,现在已经有媒体开始正面提出,DS对英伟达不是利空是利好,英伟达算力产业链即将复苏加强,补涨一定回来的,这条线上的CPO,光模块,铜缆,液冷下周有重大机会。也有一个不利消息,说是清华大学再次降低了DS模型的算力需求,一张卡就能跑DS满血大模型,但具体性能不清楚,不过我认为影响不大了,现在大家的目标不再是降低成本,DS已经做的很好了,后面更加重要的是应用和向上提高模型水平了,而不是再一味地缩减模型运行算力的问题,都是牺牲性能带来的降低成本意义不大了。另外,国产的算力设备线已经开始轮动力,华为算力设备已经开始走强,未来国内算力设备都会疯狂赚钱,周末有一篇报告,中国算力增长今年是40%以上,明年年也是40%以上的增长,同时阿里明确了2025年的资本开支是1000亿+传言可能会增加到2000亿,字节1500亿还没有明确是否增加,现在就看腾讯是多少了,现在知道的只是保守30%+,剩余的美团,小米,华为,比亚迪(sz002594)等大厂的算力投资肯定都少不了,国内外算力是2025年最赚钱的一个行业,毋庸置疑。强烈看好国内算力板块的一轮补涨行情,后期的业绩和资本开支已经英伟达大会等消息都会是利好催化剂。2、英伟达投资了一个中国的自动驾驶公司,导致这个公司暴涨,智能驾驶汽车电子这条线已经开始反复酝酿,这个事件很有可能刺激这个板块走强,这个板块是新热点,我认为值得我们重视下注。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
东方红陈晨2025-02-16 23:48:19
【机构:2025年中国智能算力规模将较2024年增长43%】财联社2月14日电,国际数据公司(IDC)与浪潮信息(sz000977)联合发布《中国人工智能计算力发展评估报告》。《报告》预计,未来两年,中国智能算力仍将保持高速增长。2025年,中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS,较2024年增长43%;2026年,中国智能算力规模将达到1460.3EFLOPS,为2024年的两倍。2025年,中国人工智能算力市场规模将达到259亿美元,较2024年增长36.2%;2026年市场规模将达到337亿美元,为2024年的1.77倍。