民爆行业集中度持续提升，凯龙股份第三季度营收净利稳步增长

日前，凯龙股份（002783.SZ）发布三季度财报。第三季度，公司营业收入为10.03亿元、同比增长16.57%；归母净利润为5769.73万元，同比增长51.09%。公司前三季度的营业收入为27.14亿元，同比增长9.03%，净利润为1.70亿元，同比增长6.99%。

资料显示，凯龙股份的主营业务为民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售，并提供爆破服务。

随着行业环境的整体好转，凯龙股份的净利润连续两个季度保持高速增长，其中第二季度净利润同比增速为51.16%。

中国爆破器材行业协会发布的数据显示，2023年前三季度，民爆行业总体保持稳中有升的运行态势，生产企业盈利能力有所提高，主材价格平稳可控，安全投入有显著增长，产品完成情况符合预期。

据中国爆破器材行业协会数据，前三季度，民爆生产企业累计实现主营业务收入359.56亿元，同比增长14.18%；累计实现利润总额63.90亿元，同比增长52.59%；累计实现爆破服务收入247.27亿元，同比增长8.27%。

与此同时，上游原材料的价格也进一步下降。中国爆破器材行业协会数据显示，9月份，粉状硝酸铵价格为2800元/吨，同比下降9.06%，环比下降1.48%；多孔粒状硝酸铵价格为2892元/吨，同比下降9.33%，环比下降1.67%；液态硝酸铵价格为2673元/吨，同比下降7.87%，环比下降1.25%。

据同花顺iFinD数据，前三季度，公司的营业成本为19.39亿元，毛利率为28.54%，上一年同期毛利率约为25%，提升近4个百分点。

值得一提的是，凯龙股份的营收已连续多年保持增长，这背后是凯龙股份生产规模与销售渠道的扩张。

据悉，近年来，公司积极推进横向并购，不断扩充自身产能，提高公司的市场竞争力。截至2023年6月30日，公司已拥有23.02万吨/年的工业炸药及制品生产许可能力，工业雷管生产许可能力7508万发、塑料导爆管及工业导爆索生产许可能力3.9亿米。

2020~2022年，公司工业炸药产量分别位列全国第15位、第11位和第9位，产量占全行业比例分别为2.00%、3.37%和3.54%，排名及占有率持续提升。渠道上，作为湖北省民爆器材的龙头企业，凯龙股份在稳固自己省内市场份额的同时，积极开拓省外市场，目前已覆盖全国绝大部分区域。

长江证券的研报指出，民爆行业施行许可证制度，具备较高资质壁垒，集中度持续提升，且高价值量电子雷管替代进程持续推进，行业规模与盈利能力持续向上。展望未来，电子雷管产销有望持续提升，且下游迎来动工旺季，行业增长有望得到延续。

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