事件：
公司发布两则对外投资购买资产的公告。一则公告是子公司雅克半导体拟以不超过500亿韩元的价格购买SKenpulse公司持有的SKC-ENF公司75.10%的股权；二是公司拟与沈阳先进共同投资沈阳亦创，后续公司投资方与沈阳先进投资方共同增资沈阳亦创，由沈阳亦创与SKenpulse持有的SSHK90%的股权。
收购SKC-ENF开拓湿电子化学品业务
SKC-ENF公司除持有爱思开希(南通)及爱思易100%股权外，暂未开展其他业务或实际经营。其中，爱思开希(南通)主要从事湿电子化学品的生产及销售业务，爱思易主要从事半导体湿化学品销售业务。2022年，爱思开希(南通)营业收入为1.27亿元，净利润亏损1477万元；爱思易营业收入为1.34亿元，净利润约19万元。本交易完成后，标的公司将纳入公司合并财务报表范围，暂时会对公司业绩产生不利影响。但从长远发展来看，本次交易是符合公司目前的战略规划和经营发展的需要，有望持续发展和巩固公司电子材料业务的扩展。
电子材料业务稳步发展，前驱体竞争力逐渐凸显
通过公司原有业务及并购业务的整合，使得公司形成了以电子材料业务为核心，以LNG保温绝热板材业务为补充的发展格局。电子材料包括前驱体材料、光刻胶、硅微粉、含氟类特气，其中公司前驱体材料已经进入行业领先梯队，推出新High-K材料及超高/低温硅类等先进制程配套产品，23年上半年前驱体业务保持了相对稳定增长。
盈利预测、估值与评级
考虑到公司受行业周期下行影响，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为50.30/62.65/78.77亿元(23/24年原值为55.76/69.96亿元)，同比增速分别为18.10%/24.55%/25.72%；归母净利润分别为7.50/9.66/12.32亿元(23/24年原值为9.62/12.71亿元)，同比增速分别为43.11%/28.70%/27.57%，EPS分别为1.58/2.03/2.59元/股，3年CAGR为32.94%。鉴于公司半导体业务整合顺利进行且LNS业务快速增长，参照可比公司估值，我们给予公司2024年35倍PE，目标价71.01元，维持“买入”评级。
风险提示：业务整合不及预期，电子材料研发不及预期。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
