【山证电新】光伏行业策略 | 行业复苏在即，技术百花齐放 #产业链价格筑底｜电站IRR上行｜新增装机预期上调。上半年硅料放量带动产业链价格快速下行，根据Infolink最新报价，集中式项目182/210mm单玻PERC组件的均价1.22元/W；基于合理假设，我们测算地面单站的项目IRR和资本金IRR分别为10.8%和25.6%；若考虑储能，项目IRR和资本金IRR分别为10.3%和23.7%。在当前较高的收益率水平下，行业装机需求将持续上行。CPIA已经上调了全年光伏装机预期，预计2023年全球新增装机305-350GW，我国新增装机120-140GW，行业景气度向好。 #行业估值水平历史低位｜重点布局XBC产业链。市场上存在对光伏行业产能过剩的担忧，认为会影响未来企业盈利能力。该担忧已经在估值上有所体现，光伏指数PE-TTM降至5年以来最低位，且在所有基金持仓中，SW光伏设备的占比降至3.2%。但我们认为高质量、优质产能依旧相对紧缺。“降本增效”推进光伏行业不断进行技术迭代，当前PERC电池已经迫近理论效率极限，N型替代大势所趋，BC电池技术将成为未来主流，板块存在结构性机会。 #“高效+美观”构筑BC电池竞争优势｜年内超50GW产能落地。高效方面，BC电池因正面无金属栅线遮挡，能够最大限度地吸收太阳光实现效率增益。且由于栅线都布局在背面，能够通过增加栅线宽度或密度来降低串联电阻，进一步提高效率。美观性方面，BC电池目前多应用于分布式市场，全黑组件在欧洲等海外地区已经实现美观性溢价。预计到2023年底，爱旭股份将形成10GW-25GW的ABC产能，隆基有望形成30GW的HPBC产能。 钙钛矿产业化进程加速，关注头部公司GW产线进展。钙钛矿电池是光伏行业第三代薄膜电池的代表，是实现叠层电池的必经之路。与晶硅电池相比，其在理论效率、工艺、成本三方面具有优势。当前协鑫光电、纤纳光电和极电光能均已实现百兆瓦级产线，未来3-5年内有望看见多个龙头公司GW级钙钛矿产线落地。 投资建议：建议积极把握BC相关的结构性机会，关注钙钛矿产业进展。#重点推荐：爱旭股份、隆基绿能、永和智控，积极关注：帝尔激光、福斯特、锦富技术、博菲电气、广信材料、时创能源。 风险提示：下游需求不及预期；产能扩展带来的竞争环境恶化；新技术投产不及预期；国际竞争格局恶化；国内政策支持力度减弱；新型光伏电池降本提效速度不及预期等。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
