文/专栏作家 曹中铭
说北向资金的流向成为市场的“风向标”，显然是不成立的。
近期，北向资金的流向受到市场的广泛关注。其流入或流出，也被某些投资者解读为市场的“风向标”，这其实是一种稍带负面的认知。其实，如果说早先上证指数被称为A股市场“风向标”的话，那么随着市场的发展，挂牌公司规模的不断扩张，其“风向标”的作用也越来越弱化，这也与资本市场已形成多层次架构有关。至于说北向资金的流向成为市场的“风向标”，显然是不成立的。
早期的A股市场，主要有两大指数，即上证指数与深成指。其中，上证指数是一种综合指数，以所有挂牌公司总股本作为权重来编制，再加上众多大型企业都在沪市挂牌，因而上证指数的走势能够反映整个市场的走势。而深成指由于是成分指数，最初其成分股只有40家，且以流通股本作为权重编制指数，因此其对于市场走势的代表性不足，也难当“风向标”的重任。
一个市场如果有“风向标”，对于投资者的投资活动无疑是具有较大的帮助作用。如果风向“上”吹，投资者可做多获利；如果风向“下”吹，投资者可卖出股票以规避市场风险。实际上，这也是编制指数的另一层意义。
但如今的资本市场，并没有什么“风向标”了。一方面，多层次资本市场架构已经建立，沪深主板、科创板、创业板、北交所等，各个板块的走势具有各自的特点，且从近些年看，出现“共振”的情形并不多见，更多的是各走各的。比如近期创业板指数频频创出2021年以来的新低，但与之相比，上证指数要强势得多。各板块走势不同步，市场也不可能出现什么“风向标”，包括北向资金的流向亦如此。
事实上，北向资金的流向也不可能成为“风向标”。首先，北向资金在市场中的占比较小。目前A股市场的机构投资者主要是公募、私募、险资、社保基金、养老金等，此外，中小散户也是不可忽视的一支力量。总体而言，北向资金的占比为9%左右。9%左右的资金，是不可能决定市场走向的。更何况，北向资金的流入与流出是动态的。几乎每个交易日都有流入与流出，只不存在净流入与净流出的区别罢了。
其次，与港股市场开展互联互通以来，整体来看，北向资金呈现出净流入的态势，但市场低迷依旧。如果北向资金的流向能成为“风向标”的话，随着北向资金的持续流入，市场应该持续上涨才对，但不幸的是，前不久上证指数甚至开启了3000点“保卫战”。
客观上，北向资金单个交易日的大幅净流入或净流出，对于当天指数的影响或是存在的，但出现净流入时指数下跌，净流出时指数上涨的现象也比比皆是。因此，从这点上讲，说北向资金的流向能成为“风向标”，明显是夸大了北向资金的作用。
北向资金的流入或流出，基于其对市场后市的判断，但市场是不可预测的，毕竟其受到多种因素的影响。当然，对于后市走势的判断，有可能正确，也有可能出现错误。因此，说北向资金是“聪明钱”，但其实也有“犯浑”的时候，高位进场，低位出局的故事，在所谓的“聪明钱”身上同样多次重演，不值得大惊小怪。
事实上，即使是原先的上证指数，也不完全具有“风向标”的作用，更别说北向资金了。而且，今后沪深市场也不可能出现什么“风向标”，投资者投资决策时，也不可能有什么“风向标”提供投资参考。对于投资者而言，潜心钻研市场，跟随市场（或板块）大势，选择好进出场点，才有可能实现盈利。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
责任编辑：石秀珍 SF183
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