自8月以来，新能源汽车产业链跟随大盘回落，部分板块最大跌幅接近20%。新能源汽车产业链逐渐告别了超高增速阶段，当前已经进入平稳发展阶段，这伴随着新能源汽车渗透率快速提升。
再加上新能源汽车贸易摩擦开始出现，部分地区采取了保守的贸易政策，这对全球产业链带来扰动。
近一段时间，新能源汽车行业迎来各种政策红利。国家机关事务管理局近日印发《中央国家机关所属事业单位公务用车管理办法（试行）》，10月1日起施行。《办法》要求事业单位应当配备使用国产汽车，优先配备使用新能源汽车，按照规定逐步扩大新能源汽车配备比例。
不仅如此，众多厂商不断推出新车型，进一步刺激市场需求。日前华为正式发布AITO问界M7，24小时订单量就突破1.5万台，这再次成为市场焦点话题。
今天，我们就来研究新能源汽车行业的现状，寻找投资机遇。
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1、新能源汽车渗透率接近40%
根据乘联会数据，9/1-9/10国内乘用车日均零售销量同比+14%/环比持平至4.4万辆，日均批发销量同比+9%/环比+13%至4.6万辆。
9/1-9/10零售端新能源车销量同比+40%/环比+9%至17.2万辆（新能源车渗透率39.2%），批发端新能源乘用车销量同比+12%/环比+13%至17.2万辆（新能源车渗透率37.4%）。
9/4-9/10乘用车市场销量35.9万辆，日均销量5.1万辆。新能源乘用车市场销量14.1万辆，日均销量2.0万辆（新能源车渗透率39.3%）。
其中，重点车企市场份额分别为比亚迪汽车（12.8%）、特斯拉中国（2.5%）、理想汽车（2.5%）、小鹏汽车（0.7%）、极氪汽车（0.5%）、蔚来汽车（1.1%）、长安汽车（6.6%）、长城汽车（3.5%）、吉利汽车（6.0%）。
2、欧盟拟启动反补贴调查，不改国产汽车出口趋势
当地时间9/13，欧盟表示将启动一项针对从中国进口的电动汽车的反补贴调查。我们认为，当前国内新能源汽车出口以欧洲与亚洲为主；其中，根据乘联会数据，2023年前7月中国新能源汽车出口至欧洲的占比达48%。
国内车企因地制宜进行全球化定价，欧洲市场定价普遍偏高。以比亚迪为例，欧洲纯电版汉/唐/元PLUS/海豹分别售价7.2/7.2/3.8/4.499万欧元，远高于本土售价及多数欧洲新能源车型售价。
商务部已表示中方将密切关注欧方保护主义倾向和后续行动。我们预计反补贴方案细则尚未明确、欧盟内部或仍存分歧、也不排除我国会有相应对等的措施以维护自主品牌权益，预计欧盟反补贴法案在执行层面或仍具较大不确定性。
预计国内车企短期或以开拓东南亚、拉美等海外市场为主。当前自主车企处于对欧洲市场进行车型导入及本土化运营阶段，长期看好自主车企海外销量增长前景。
行业竞争依然激烈（部分车企8月起再次出现权益放大+降价），应当聚焦总量政策、以及行业需求恢复的程度与持续性。
我们认为，2023年这些汽车公司或将迎来行业机遇：
①具有较强车型改善周期；②用户画像差异化定位竞争的新势力车企；④出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企；⑤市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。
在新能源汽车发展过程中，动力电池行业将迎来机遇，市值排名靠前的动力电池公司包括：宁德时代、亿纬锂能（维权）、璞泰来、恩捷股份、天赐材料、先导智能、国轩高科、中伟股份、天能股份、格林美、新宙邦、杉杉股份等。
风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险
研报来源：
光大证券（维权）-汽车和汽车零部件行业周报：新能源车渗透率接近40%，欧盟拟对自主电动车启动反补贴调查-倪昱婧-230917
（本文首发于2023年9月18日）
李泉（投资顾问执业编号：S0930622070004；基金从业编号：A20211203001155）
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