西南证券股份有限公司王湘杰近期对新大陆进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评：支付流水快速增长，AI相关应用落地》，本报告对新大陆给出买入评级，认为其目标价位为23.52元，当前股价为19.71元，预期上涨幅度为19.33%。
新大陆(000997)
投资要点
事件：公司发布2023年半年度业绩报告，接近业绩预告上限。23H1实现营收38.4亿元，同比增长5.0%；实现归母净利润5.6亿元，同比增长139.1%；实现扣非归母净利润6.0亿元，同比增长94.5%。单Q2来看，实现营收19.4亿元，同比增长4.0%；实现归母净利润2.7亿元，同比增长74.2%；实现扣非归母净利润3.5亿元，同比增长175.5%。
23H1收单流水规模快速增长，硬件出海成为第二增长曲线。2023H1公司商户运营及增值服务/电子支付产品及信息识读产品/行业应用与软件开发服务分别实现营收18.1/15.3/4.9亿元，分别同比+24.4%/-7.7%/-7.7%。分业务来看：1）商户运营增值服务：上半年公司支付服务交易规模1.3万亿，同比增长17.7%；同时商户结构不断优化，月流水10万以上的商户流水占比持续增长，较去年末增加9.7pp。2）电子支付及信息识读产品：上半年国内支付终端需求尚未恢复，但公司推出的多款智能POS成功入围工行、农行、交行等国有银行，智能POS出货量同比增长超80%；海外泛智能终端产品销量超210万台，占智能终端收入比超77%。
费用端相对稳定，盈利能力大幅提升。23H1公司毛利率为36.8%，同比提升10.39pp，具体来看，商户运营及增值服务/电子支付产品及信息识读产品毛利率分别为41.1%/38.3%，分别同比+10.09pp/12.34pp，毛利率大幅提升主要由于：1）公司上半年陆续对部分收单产品进行提费叠加代理商分成比例下降；2）海外业务本地化部署加速，持续优化经营与管理成本。23H1销售/管理/研发费用率分别同比+0.09pp/-0.35pp/-0.52pp至4.4%/5.9%/7.3%；净利润率为16.1%，同比+8.67pp，整体盈利能力大幅提升。
积极布局感知AI、人脸识别和认知AI，相关应用实现落地。公司利用天然的“视觉”基因，实现从一维/二维条码识别算法、三维3D人脸识别算法向多维动态视觉感知算法延展。1）感知AI，公司基于丰富的智能数据采集终端，叠加边缘算力，为中国铁塔等运营商推出边缘智能网关产品和专用AI模组；2）人脸识别算法，实现支付场景的技术向安防场景拓展，通过公安一所安防级别检测标准，假体检测通过率95%以上，真人通过率100%；3）认知AI，公司与中科院自动化研究所紫东太初大模型、清华大学ChatGLM开源模型、百川智能开源模型合作，提升既有神经网络模型准确率，并支持新任务快速训练，缩短开发周期。目前，公司大模型应用已服务涵盖运营商、教育机构等领域。
盈利预测与投资建议。考虑到国内收单业务持续受益于流水复苏和行业提费趋势；海外非现金支付渗透率持续提升，海外硬件终端业务快速发展，已然成为公司业绩第二增长极，公司整体利润弹性值得期待。预计2023-2025年EPS分别为1.15/1.47/1.75元，当前股价对应的PE分别为17/13/11倍，给予公司2024年16倍PE，对应目标价23.52元，维持“买入”评级。
风险提示：消费复苏不及预期、海外拓展不及预期、行业竞争加剧、参股子公司公允价值波动、数字人民币推广不及预期等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券蒋佳霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为43.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.06亿，根据现价换算的预测PE为20.3。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
