国元证券股份有限公司杨为敩近期对香山股份进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：座舱件发力领先新能车，充配电布局全球化》，本报告对香山股份给出增持评级，认为其目标价位为36.80元，当前股价为32.31元，预期上涨幅度为13.9%。
香山股份(002870)
衡器、 汽零双核驱动，客户资源优质，订单充足
公司于 1999 年由国企改制设立而成， 以衡器起步， 通过跨界并购均胜群英迈入汽车零部件行业， 打造衡器和汽车零部件双核驱动的新格局。公司专注于汽车空气管理系统、豪华智能饰件、新能源充配电系统和衡器的研制， 汽车零部件客户覆盖国内外主流整车厂， 目前在手订单约为 270 亿元，其中新能源体系在手订单近 145 亿元。
空气管理龙头，豪华智能饰件加速渗透电动智能车企， 有望量价齐升
公司空气管理系统产品市场份额国内第一、 全球第二。 汽车电动化浪潮下电动化隐藏式出风口可带来价值量增加。 公司智能饰件的设计理念和制造技术先进，又迎行业豪华升级趋势， 未来有望量价齐升。 座舱部件长期供应BBA、保时捷等主流豪华品牌， 近年来又获全球头部新能源车企、蔚小理、极氪等新势力订单。
国内外充电桩缺口较大， 充配电业务快速增长，布局海外抢占先机
新能源汽车渗透率快速提升，而海内外车桩比居高不下， 国内公共车桩比为 7.5:1，欧洲和美国分别为 14.6:1 和 23:1，充电桩缺口巨大。 2022 年公司充配电业务营收同比增长 142.53%，占总营收的比重提升 6.85pct 至11.54%。 布局海外进展顺利， 欧标充电桩已获认证， 目前已进入德、奥、匈等国市场； 美标产品正在认证；墨西哥工厂扩建后年产能升至 10 亿元，海外年产能可增至 35 亿元。 主要客户包括奇瑞、 大众、上汽、奥迪、 蔚小理、 吉利、蜂巢能源等，业务支撑能力较强。
投资建议与盈利预测
受益于业务蓬勃发展及降本增效取得成绩，预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 1.642.182.72 亿元，同比增长 89.59%33.01%25.26%，对应EPS 1.241.652.06 元， 基于当前股价对应 2023-2025 年 PE 25.37x19.07x15.23x。 首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
新能源汽车渗透率不及预期风险、 新能源车充配电基础设施落地不及预期和充配电业务竞争加剧风险、座舱部件业务转型不及预期风险、衡器业务收缩超预期风险、 均胜群英业务整合超预期风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券张磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.09亿，根据现价换算的预测PE为20.32。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为39.22。
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