【国君电新】风电行业点评:需求释放如期至,业绩修复正当时 --------------------------- 1 项目招标热度高涨,新增装机稳步增长。23年1-4月间,全国新增发电装机容量84.42GW,其中风电14.20GW,同比增加4.62GW; 23年1月以来,新增公开招标(已中标)总量超36.4GW,较22年同期增长20.50%。预计23年全年风电新增装机突破80GW。 2 上游厂商业绩改善,23年有望持续修复。上游零部件企业Q1业绩环比大幅改善,目前头部企业多为满产状态,部分核心环节处于紧平衡。由于季节性因素,Q1是风电产业整体修复期,上游多数厂商边际向好,Q2开始可能出现量利齐升,23年全年业绩有望持续修复。 3 风机价格逐步趋稳,整机厂价格战缓和。当前陆风中标均价1744元/kW(不含塔筒),现已接近22年底水平。随着2023年下游需求大量释放,一方面,整机厂商订单充沛,无需再低价抢单;另一方面,齿轮箱等关键环节可能出现供需紧张,进而制约整机的实际产能,因此整机厂的议价权可能提升。综上,风机价格后市下跌空间有限,有望企稳回升,行业竞争环境或将改善 4 海上风电加速发展,漂浮式走向深远海。我国首座离岸超过100公里、水深超过100米的深远海浮式风电平台“海油观澜号”成功并入文昌油田群电网,标志着我国深远海漂浮式风电关键技术取得重大进展。 5 我们认为,自2023年1月以来,风电行业需求释放符合预期,上游零部件厂商业绩率先大幅改善,并有望持续修复向好。整机因与终端运营商强关联,其需求释放具有相对滞后性,但当前均价已开始回暖,预计后市下跌空间有限,价格有望企稳回升,整机厂商23年业绩亦将改善。1)整机环节,推荐三一重能(26.760, 0.06, 0.22%)、明阳智能(10.760, 0.04, 0.37%),受益标的:运达股份(12.440, 0.12, 0.97%)、金风科技(9.010, 0.09, 1.01%)、电气风电(8.450, 0.08, 0.96%);2)关键零部件环节受益标的:金雷股份(20.170, -0.06, -0.30%)、亚星锚链(7.530, 0.03, 0.40%)、东方电缆(45.760, -0.38, -0.82%)、起帆电缆(15.200, 0.06, 0.40%)、大金重工(19.820, -0.07, -0.35%)、泰胜风能(7.050, 0.01, 0.14%)、海力风电(54.380, 0.12, 0.22%)。 --------------------------- 国君电新 庞钧文/石岩/徐程超
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