【中金机械｜纺织设备】宏华数科：1Q23短期承压，看好数码喷印设备前景 大家好，宏华数科从2月以来股价调整30%+，本周投资者关注较多，我们观点如下： 公司公布 1Q23 业绩:收入 2.83 亿元，同比+2.6%;归母净利润 0.64 亿元/ 扣非归母净利润 0.63 亿元，同比分别为-12.2%/-9.6%。公司一季度受整体 纺织业景气度较低影响，略低于市场预期。此外，公司公布 2022 年报: 2022 年营收同比降低 5.1%至 8.95 亿元，归母净利润同比增长 7.2%至 2.43 亿元;扣非归母净利润同比增长 11.9%至 2.36 亿元。受 2022 年年底 疫情影响，公司四季度营收增速环比下降 16.1%，在此背景下，我们认为 2022 年度公司整体业绩表现略低于市场预期。 设备端毛利率保持稳定，墨水产品毛利较高。2022 年，公司实现数码喷印 设备收入 4.6 亿元，同比降低 15.1%，毛利率同比增长 1.9pct，达到 43.6%;实现墨水收入 3.8 亿元，同比增长 18.1%，毛利率同比增长 7.8pct，达到 51.8%。墨水营业及毛利同比增长主要系公司设备保有量不断 增加，已具备规模效应，从而使得墨水耗材的采购成本逐步降低。 AI 智能化项目稳步推进。公司已开展人工智能辅助印染设计的研究和开发 工作,“工业数码喷印技术研发中心建设项目”正在有序推进。同时，年产 3520 台套工业数码喷印设备智能化生产线正在筹备中。我们认为，未来公 司或将依托智能化数字化项目提高产品品质，从而加快人工智能打印项目的落地。我们认为，公司未来通过全自动机械打印设备能够对市场需求做出快速反应，逐步进行产能释放。 受 2023 年纺织市场景气度修复缓慢等影响，我们下调 2023 年盈利预测至3.3亿元(YoY 为 34%)，并首次引入 2024 年归母净利润预测为 4.2 亿元(YoY 为 28%)，当前市值对应2023/24 年 34/27x P/E。 更多交流欢迎联系
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