【研报掘金】机构:2023年内地游戏行业收入或重回正增长区间

【研报掘金】机构:2023年内地游戏行业收入或重回正增长区间
2023年05月12日 17:05 证券时报网

机构指出,目前,随着政策重塑,经济回暖,消费复苏,游戏研发商新产品不断释放,和游戏发行商投放意愿不断增强,游戏行业已经进入新一轮产品周期,我们预计2023年内地游戏行业收入将重回正增长区间。

核心逻辑

1、随着AI技术的发展,其在游戏领域的应用有望更加广泛,或将优先利好轻度游戏,特别是主要由文字和插图构成的文字类游戏的制作。通过提升文本、图像、音视频等游戏内容的生产效率,缩短游戏制作周期,降低游戏制作成本,看好AI技术对游戏行业研发成本的节约以及加速精品化进程。基本面角度看好版号供给常态化带来的行业β修复。

2、从政策、出海、AI赋能等角度看未来游戏行业发展。1)出海方面,2022年中国手游占比约7成、海外手游占比约5成,而中国手游在海外手游市场的渗透率约28%。在国内厂商的商业化积累、存量产品的头部优势及海外手游渗透率尚有提升空间下,我们预计未来中国游戏出海市占率平均每年还能提升1个百分点左右。2)从国内政策来看,自2022年4月版号重启以来,市场已建立常态化预期,叠加二三季度将有多款大厂高质量产品上线,游戏大盘有望迎来确定性修复。3)AI能够赋能游戏制作的全产业链,带来的降本增效逻辑最为明确,国内大模型的相继发布为下游生态的建立提供了基础,且国内已有多家游戏厂商进行投入,助力推动行业价值重估。

3、目前,随着政策重塑,经济回暖,消费复苏,游戏研发商新产品不断释放,和游戏发行商投放意愿不断增强,游戏行业已经进入新一轮产品周期,我们预计2023年内地游戏行业收入将重回正增长区间。2017-2021年的游戏产品周期,在智能手机快速下沉的大背景下,大DAU题材游戏(王者荣耀、和平精英)通过不断拓圈的方式,拉动整体游戏行业付费用户数量的提升。本轮游戏产品的周期上行的驱动因素在于:1)AI技术驱动游戏全产业链的升级,提升研发效率和内容质量;2)高质量精品游戏的释放(创新点包括不限于:付费模式创新,UGC社群打造,开放大世界,经典IP重塑,和渲染技术进步);3)游戏公司持续出海提高全球市占率;同时,我们仍然认为云游戏和VR游戏有广阔前景,并持续关注云游戏和VR游戏的技术进步对行业的影响。

利好个股

信达证券指出,游戏行业估值中枢24x,重点推荐腾讯控股恺英网络(维权)吉比特完美世界三七互娱名臣健康宝通科技姚记科技巨人网络盛天网络游族网络世纪华通等。

银行证券认为,短期来看,随着新一轮产品周期开启,盈利端叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看,AIGC有望帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量地批量生产,从而实现游戏厂商的降本提效。我们重点推荐研发实力强、研发投入大的游戏企业以及在AIGC上领先的头部互联网科技企业。重点推荐标的包括:腾讯控股、吉比特、三七互娱、完美世界;建议关注:电魂网络、姚记科技、神州泰岳祖龙娱乐、网易-S。

本文内容精选自以下研报:

财信证券《传媒行业深度:供需双改善,AI赋能游戏板块价值重估》

银河证券《传媒4月行业动态报告:4月票房大幅回升,板块持续回暖》

华安证券《游戏行业点评:AIGC技术和游戏出海驱动下,游戏产业进入新一轮产品周期》

信达证券《第四批国产版号发放,看好版号供给常态化带来的行业β修复》

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