事件：公司4月20日发布2022年年度报告及2023年一季度报告。2022年，公司营业总收入共计5.14亿元，同比+23.24%；实现归母净利润1.54亿元，同比+68.55%。2023年一季度，共实现营业总收入1.34亿元，同比+6.24%；归母净利润共计0.34亿元，同比-13.98%。
经营情况：分业务情况，2022年公司资源开采/工程施工类收入3.04亿元，同比+29.42%，毛利率为62.39%；精密加工类收入共计1.77亿元，同比+11.43%，毛利率为40.90%。
公司坚持重视研发投入，控费效果良好。2022年公司收入利润均呈现持续增长趋势，销售毛利率及净利率分别为55.57%及29.19%，同比变化+2.68pct和+7.11pct。2023年一季度公司经营情况承压，销售毛利率及净利率分别为52.21%和24.37%，同比变化-2.49pct及-8.34pct。公司业绩增长主要基于优秀的研发能力，自上市以来，研发投入一直占据收入比重高位，多年来积累了众多研发成果，技术实力雄厚。2022年公司研发投入共计0.64亿元，同比+38.91%，研发费用率为12.50%，主要是本期研发投入及新纳入合并报表范围子公司增加所致。期间费用方面，2022年销售、管理、财务费用率分别为7.24%、12.50%、-3.37%，同比变化-0.64pct、-2.64pct、-2.79pct。
2023年一季度三项费用率分别为5.66%、10.51%、0.07%，同比分别变化-0.86pct、-0.68pct、1.49pct。
收购半导体企业，实现CVD金刚石领域业务覆盖。2022年5月17日，公司发布公告，通过了《关于向关联方增资收购股权暨关联交易的议案》，并于6月中旬完成了对天璇半导体的收购，进入功能性金刚石业务领域。天璇半导体主要从事CVD产业链相关技术研发及相关产品生产销售，可批量制备高品质大尺寸超纯CVD金刚石，并面向半导体及功率器件、珠宝首饰、精密刀具、光学窗口、芯片热沉等高端先进制造业及消费领域开展产业化应用。公司的收购计划符合其聚焦于超硬材料行业的战略，有利于提升公司竞争力。
投资建议：公司业绩一直维持稳定增长，以“1+N行业（下游行业）格局”为战略核心，根据下游发展趋势积极开发布局多个应用领域，油气开采与CVD产业链研发同步推进，为未来业绩收入打下基础，市场空间广阔，维持“买入”评级。我们预计2023-2025年归母净利润分别为1.84亿元、2.32亿元、3.10亿元，EPS分别为0.38元、0.48元、0.64元，PE分别为25.7倍、20.4倍、15.3倍。
风险提示：宏观经济波动风险；新产品市场开拓风险；应收账款风险；汇率波动风险。
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