东吴证券-计算机行业点评报告：国资云，有望成为关基行业垂直模型的主要载体-230507|AI_新浪财经

投资要点

　　AI关注度或向应用转移。未来随着各行各业逐步加深对AI的认知和理解，以及国内外各种大模型逐步开放，AI将在医疗、教育、政务等行业诞生更多现象级应用，从而引领AI关注度向应用转移。

　　发展中国特色的AI应用。语言包含价值取向，未来想要不被强势文化压缩生存空间，中国必须发展自己的大模型。发展自己的大模型需要以国内数据集为重要支撑，而国内缺乏可训练的高质量数据。国内更高质量的数据都在政府手中，数据要素市场建设将为国内训练自己的大模型提供坚实基础，未来有望成为国内寻求差异化发展的重要支撑。

　　公共和垂直行业数据敏感性高，需要具备央国企背景的厂商参与。AI的发展离不开数据作为基础，谁能够拿到国家卫健委、应急管理部、公安部、国土资源局、金融、电信、各地方政府等重要部门的数据，谁就可以基于大模型在应用端获得更大的优势。

　　国资云将同时承担政府和重要行业的算力、数据和算法应用需求。国资云不仅是数字经济建设的基础设施，基于国资云平台上存储、运营的海量政务和垂直行业数据，国资云厂商有望开发政务、金融等垂直行业小模型，开启AI应用新场景，协助提升政府治理水平、行业监管效率、企业运营能力，未来不仅可以输出数据产品，更可以输出AI能力，提供AI产品和解决方案。

　　我们判断国资云后续有望成为关基行业垂直模型的主要载体，重点推荐深桑达A、易华录、云赛智联。

　　风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧。

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