业绩稳步增长。2022年公司项目规模、质量双提升,矿服业务利润持续增长。
2022年公司实现营业收入53.55亿元,同比增长18.90%;归属于上市公司股东的净利润6.10亿元,同比增长29.47%。2023年一季度,实现营业收入14.76亿元,环比微降0.29%;归属于上市公司股东的净利润1.85亿元,环比增长10.12%。此外,公司计划每10股派发现金人民币1.20元(含税),预计分配现金红利为7221.51万元。
矿服业务竞争优势突出。公司深耕矿服领域,凭借技术优势、卓越的执行力以及服务表现,为矿山业主提供了大量的增值服务,得到了业主的广泛认可,并积累起优秀的行业口碑。2022年公司海外项目占比进一步提升至62%。
Dikulushi铜矿项目已实现生产。截至2023年一季度末,公司累计生产铜精矿含铜(当量)约4021吨,目前完成部分销售工作,收到预收款项1885.25万美元。根据刚果(金)矿业法等法律规定,公司拟按规定将金景矿业合计15%的股权转让给刚果(金)国有资产管理部门,相关转让手续正在办理中。
Lonshi铜矿项目有序建设。目前项目尾矿库、选厂和冶炼厂等地表土建施工顺利推进,粗碎系统试运行圆满成功,井下掘进单月进尺已突破千米。预计2023年底建成投产,项目达产后年产约4万吨铜金属。此外,Lonshi探矿工作亦取得阶段性成果,新发现3条主要铜矿体,并具有较大找矿潜力。
计划增持San Matias铜金银矿项目。公司拟出资不超过1亿美元收购Cordoba矿业下属San Matias铜金银矿项目公司50%的权益,与Cordoba矿业合资运营San Matias铜金银矿。若交割完成,穿透后公司将持有该项目60%股权,打开远期增量空间。
磷矿项目放量在即。贵州两岔河磷矿项目积极推进安全设施设计、征地补偿等手续办理工作,南采区已正式开工建设,目前井下工程稳步推进,力争完成全年15万吨出矿任务。
风险提示:公司资源开发进展不达预期;铜价下跌超预期。
投资建议:公司矿山服务业务优势明显,毛利率稳定,规模有望随保持较快成长。矿山资源业务已布局优质铜矿、磷矿资源,项目开发稳步推进,并存在增储前景。我们预计公司2023-2025年收入72.6/107.8/127.7亿元,归属母公司净利润10.0/19.0/23.4亿元,利润年增速分别为63.4%/90.7%/23.2%;摊薄EPS为1.66/3.16/3.89元,当前股价对应PE为19.8/10.4/8.4x,维持“买入”评级。
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