摘要：
2月28日，PTA现货价格跌5至5585元/吨，持货商报盘走坚，现货气氛有好转，日内基差走强，现货均基差收涨5至2305+5。
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一、原油成本端
近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，同时俄罗斯3月份原油减产计划使得原油市场依然有较强支撑，但随着美联储继续处于加息周期背景以及G7集团对俄能源制裁背景下，整体原油依然维持宽幅震荡整理走势。
PX方面，山东一条100万吨PX装置已重启，目前其两条共200万吨PX装置负荷在85%附近；华南新投炼厂二号重整已顺利开车，260万吨PX装置目前负荷升至50~55%附近。PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，原油价格反弹，成本支撑PX，2月28日，PX价格1019美元/吨CFR中国，上涨10美元/吨。
二、供需方面
供应方面：受经济性影响，恒力石化220万吨PTA1# 计划于3月3日起停车检修，预计时间30天；据悉东北一套375万吨PTA装置降负运行，预计维持5-7天；西北一套120万吨PTA装置重启中，预计近日出料，该装置1.20附近停车检修；西南一套100万吨PTA装置昨晚计划外停车，预计7-10天附近。
需求方面：上周聚酯负荷继续提升，截至2月24日，聚酯负荷85.9%，周度提升2.9%，聚酯企业原材料库存7.33天，周度提升0.56天，PTA工厂库存6.34天，周度增加0.03天，聚酯企业继续存在补库行为；上周织造订单在11.00天，小幅提升0.89天，内销订单小幅提升，外贸新单下达依然不畅，织造厂商订单小幅提升，但较去年同期依然较低。
产销方面：2月28日，江浙涤丝整体在8成左右，产销环比继续小幅提升。
三、交易策略
近期多套PTA装置变动，以短期降负荷及预期检修为主，开工负荷下降，供给减少，PTA环节呈供减需增态势，现货市场有所提振，叠加原油价格反弹，价格有望继续上行，同时PTA现货加工费依然低估下，后市PTA紧跟PX或强于PX为主。
套利方面，PTA现货加工费回升后，低估值压力有所缓解，但加工费依然偏低估，同时PX新装置投产及负荷提升下，后市PTA价格可能强于PX价格为主，建议此前做多加工费策略继续持有。
期权方面，建议持有期货多头头寸投资者可买入虚值看跌期权以对冲价格下跌风险。
四、期货市场持仓情况
五、相关股票：
三房巷（维权）600370、新凤鸣603225、恒力石化600346、东方盛虹000301、华联控股000036、桐昆股份 601233、恒逸石化000703、ST榕泰（维权）600589
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