2023年2月21日金冠电气（688517）发布公告称民生证券邓永康 李佳 许浚哲、宁银理财刘畅、东方证券李梦强 施静、兴业证券孙曌续 高元甲、华鑫证券臧天律 罗笛萧、上海证券丁亚、中银国际证券陶波、首创证券董海军、富国基金武云泽 曹文俊、建信保险资管杨玥于2023年2月17日调研我司。
具体内容如下：
问：公司的基本经营情况？
答：公司现以两类业务为主，一类是输配电及控制设备研发、制造和销售，主要产品有交、直流金属氧化物避雷器和配网产品。公司避雷器产品为国家级单项制造业冠军，主要客户以国家电网和南方电网为主，保持着持续稳定的中标率,其中特高压避雷器产品市场占有率在30%以上。
第二类是充电桩和电化学储能系统等新能源产品。公司的充电桩产品以大功率直流快速充电桩为主，并提供配套的软件服务平台；电化学储能系统产品有电池系统、变流升压系统、储能变流器（PCS），以及能量管理系统（EMS）。2022年避雷器和配网产品市场份额持续稳定，充电桩和电化学储能系统等新能源产品发展势头良好。2022年公司实现营业收入6亿元，同比增长13.8%，净利润8076.22万元，同比增长16.8%（数据未经审计）。
问：公司特高压避雷器产品的壁垒有哪些？2023年预计增长情况？
答：特高压避雷器产品由于电压等级较高，在绝缘水平、残压水平、电压分布控制、抗弯和抗震性能等机械性能方面要求更高，对避雷器生产厂家的技术水平、研发试验能力、产品质量和生产能力等要求更高。由于技术门槛和生产门槛较高，目前国内仅有少数企业具备中标特高压避雷器产品的能力。
2023年国家电网投资将超过5200亿元，再创历史新高。根据国网规划，特高压线路投资额有望超过1000亿元，2023年预计核准“5直2交”，开工“6直2交”，特高压直流开工规模为历史最高值； 2023年公司避雷器业务在特高压投资加速的背景下有望实现快速增长。
问：公司充电桩产品的技术优势、业务开展情况及发展规划？
答：公司研发的交、直流充电桩（堆）产品功率覆盖7kW至480kW，充电桩的核心功率模块及控制系统自主研发，可实现300V-1000V超宽范围恒功率输出。公司是技术驱动型企业，在北京、西安、深圳、郑州设立研发中心，建设有国家企业技术中心、博士后工作站等科研机构，并积极与西安交通大学、中国电科院等院校及科研机构开展技术合作，根据行业技术发展动向和客户需求，对无线充电、V2G充电桩、液冷充电桩、智能有序充电、高压快充等技术进行储备。
公司基于多年的智能配电产品研发生产基础，通过对充电桩结构进行三维设计与仿真分析，采用标准化、模块化的机柜设计理念，利用成熟的钣金加工、喷塑工艺、专业的数字化线束与母排设计、自动化线束与母排加工设备、一体化功能性能测试平台，大大提高生产与检验效率。目前，公司已中标南阳市桐柏县、方城县、内乡县等地的充电桩项目，公司也在持续跟进其他地区的招投标项目。公司将以南阳本地充电桩项目为契机，不断开拓省内和国内的市场。
问：公司储能业务研发进展、业务开展情况及发展规划？
答：公司的电化学储能系统核心产品有电池系统、变流升压系统、储能变流器（PCS）、能量管理系统（EMS）。公司储能变流器产品通过了第三方检测机构的型式试验认证及行业鉴定，满足多种应用环境的使用需求。公司研发的电化学储能系统适用于新能源发电侧、电网侧、用户侧等多种应用场景。
目前，公司已具备从电池模组、电池PCK、电池簇到标准化电池预制舱，以及集中式/簇控式储能变流升压系统全套方案的设计、生产与工程交付能力。电化学储能产品已应用于内乡县增量配电业务试点项目以及工商业储能项目。2023年公司电化学储能业务的发展方向主要有三个方面①公司将已成功建设的增量配网园区储能系统进行推广，例如光伏电源侧储能、用户侧储能、电网侧储能；②发展工商业储能，与大型工商业企业合作，对屋顶光伏进行配储；③城乡电网专项债项目中的储能项目（城市配电网、边远地区离网型新能源微电网）。
金冠电气（688517）主营业务：输配电及控制设备研发、制造和销售
金冠电气2022三季报显示，公司主营收入3.69亿元，同比上升18.81%；归母净利润3404.23万元，同比上升10.89%；扣非净利润3078.08万元，同比上升5.31%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.28亿元，同比上升47.43%；单季度归母净利润1130.11万元，同比上升145.02%；单季度扣非净利润1027.87万元，同比上升103.07%；负债率35.75%，投资收益120.79万元，财务费用-107.11万元，毛利率27.55%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入776.55万，融资余额增加；融券净流入791.85万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金冠电气（688517）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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