新天药业实控人大手笔套现，多位董监高曾披露减持计划

　　9月8日，新天药业发布减持公告。

　　根据公告，新天药业控股股东新天生物在9月7日通过大宗交易方式，减持公司股份330万股，占其持股比例的5.45%，占公司总股本的1.99%，减持均价为14.21元/股，以此计算，新天生物减持套现4689.3万元。

　　截至6月末，新天生物持有新天药业60,576,547 股，但有33,821,441股处于质押当中，逾55%股份处于质押当中，说明实控人存在较大的资金需求。

　　据短平快解读了解，新天药业是一家中药企业，中成药多为独家品种，产品覆盖妇科、泌尿等多个领域，主导产品包括坤泰胶囊、宁泌泰胶囊、苦参凝胶、夏枯草口服液等，实际控制人为董大伦，持有新天生物80%股权。

　　梳理公告来看，在新天生物减持之前，新天药业董监高也曾披露减持公告。

　　6月17日，新天药业副董事长兼副总经理王金华、董事王文意、董事季维嘉、监事会主席安万学、职工监事游何宇、副总经理陈珏蓉、副总经理魏茂陈等因个人原因，拟减持新天药业股份，拟减持数量分别为500,000股、98,000 股、30,000 股、19,000股、4,000股、69,000 股、39,000 股，合计759,000 股。

　　8月12日，新天药业副总经理周伟、董事何忠磊、董事兼副总经理和董事会秘书王光平同样发布减持计划，拟减持数量分别为32,600股、22,800股、32,600股，合计88,000股。

　　换句话来讲，新天药业绝大部分董监高均有减持股份的计划，就是不知道这些减持的高层，减持的“真正”原因是什么？

　　自上述董监高发布减持计划后，新天药业股价长时间横盘，略有下降，不知道本次实控人套现会不会打破这个平衡。

　　从业绩来看，新天药业上半年实现营收、归母净利润分别为5.25亿元、5744.76万元，同比分别增长15.53%、22.65%，但增速大幅放缓，去年同期增幅分别为49.91%、85.83%。虽然营收大涨，但经营现金流仅4396.56万元，同比大降26.40%。

　　从经营质量来看，新天药业应收账款、存货均大涨，分别为2.42亿元、1.67亿元，同比分别增长16.90%、62.10%，合计4.09亿元，占流动资产的比例达66.5%。应收账款、存货的增长，说明公司的营运能力指标有所下滑，上半年营业周期高达307.45天，上年末为285.50天，而存货周转天数、应收账款周转天数分别为227.65天、79.80天，上年末分别为183.96天、74.53天。

　　如何去库存，是新天药业的当务之急。

　　从偿债能力来看，新天药业上半年货币资金、交易性金融资产分别为1.28亿元、1500万元，合计1.43亿元，但短期借款金额高达2.82亿元，接近现金流的两倍，现金流无法覆盖短债，面临较大的偿债压力，这也意味着未来半年的经营情况至关重要。

　　不过，其上半年合同负债（预收款项）为272.59万元，同比骤降63.71%。一般认为，合同负债高意味着企业在供应链中处在优势地位，可以要求客户先打款，合同负债一般也被认为是企业业绩的蓄水池，新天药业对合同负债的定义为将已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务部分确认为合同负债。

　　简单来讲，合同负债降低，对大部分企业而言是弊大于利，意味着未来在手订单减少，对于新天药业而言，其下半年的营收情况或不太乐观，详情等待第三季报或年报才能知晓，短平快解读将持续关注。

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