国瓷材料营收同增17.47%，毛利率却下滑6.58个百分点|和讯曝财报

　　8月25日晚，国瓷材料(300285)发布2022年上半年财务报告。报告期内，国瓷材料营收、净利润均有所上涨，但毛利率却出现了下滑。国瓷材料看好的口腔修复材料板块虽然未公布相关数据，但其也在财报中表示，国内市场受疫情影响较大，随着海外业务的发展，下半年口腔患者的需求将得到有效释放。

　　营收同增17%、净利润同增2%，毛利率却下滑6.58个百分点

　　财报显示，2022年上半年，国瓷材料实现营收17.3亿元，同比增长17.47%；净利润为4.03亿元，同比增长2.14%；扣非净利润为3.64亿元，同比增长2.06%；经营活动产生的现金流量净额为1.43亿元，同比增长19.9%。

　　费用方面，2021年上半年，国瓷材料的销售费用为6825.48万元，同比增长19.05%；管理费用为6760.82万元，同比减少15.78%；研发投入为1.07亿元，同比增长15.55%。

　　现金方面，报告期内，国瓷材料经营活动产生的现金流量净额为1.43亿元，同比增长19.9%；投资活动产生的现金流量净额为-1.96亿元；筹资活动产生的现金流量净额为-8.56亿元；现金及现金等价物净增加额为-9亿元，主要为偿还高瓴借款和股票回购。

　　不过，2022年上半年，国瓷材料的毛利率为39.81%，较去年同期减少了6.58个百分点；具体分产品来看，电子材料等四个板块的毛利率均有所下滑。其中，电子材料板块毛利率为41.44%，较去年同期减少了5.4个百分点；催化材料板块毛利率为49.03%，较去年同期减少2.63个百分点；生物医疗材料板块毛利率为63.3%，较去年同期减少3.74个百分点；其他材料板块――建筑陶瓷毛利率为17.64%，较去年同期减少了15.41个百分点。

　　国内市场口腔修复材料受疫情影响较大，开拓海外市场欲打造新增长曲线？

　　国瓷材料成立于2005年，2012年在创业板上市，主要从事高端陶瓷材料的研发、生产和销售，包括电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料在内的六大业务板块，产品应用涵盖电子信息和通讯、生物医疗、新能源、建筑陶瓷、尾气催化、太阳能(000591)光伏等领域。

　　分产品或服务来看，报告期内，国瓷材料电子材料板块实现营收3.84亿元，同比增长2.36%；催化材料板块实现营收2.04亿元，同比减少4.03%；生物医疗材料板块实现营收4.12亿元，同比增长20%；其他材料板块―建筑陶瓷实现营收5.2亿元，同比增长35.52%。

　　深耕发展口腔业务是国瓷材料并购探索的方向之一。2014年，公司涉足建筑陶瓷、高纯超细氧化铝材料；2015年步入齿科陶瓷材料领域；2017年进入催化材料行业；2019年成立电子材料、催化材料事业部和5G项目部，提出重点发展生物医疗材料，培育精密陶瓷结构件。

　　目前，国瓷材料生物医疗板块的运营主体即其全资子公司深圳爱尔创科技，公司生物医疗材料主要是指口腔修复材料，该公司是目前国内最大的氧化锆齿科材料生产企业，成立于2013年，2018年被国瓷材料全资控股。

　　产品主要包括氧化锆瓷块、玻璃陶瓷及树脂材料、配套设备及解决方案等，目前拥有“爱尔创”、“瓷倍健”、“瓷优健”及“玉瓷”等品牌，下游客户为牙科技工间、口腔诊所、口腔医院等义齿加工和销售方，终端客户为口腔患者。

　　财报中，国瓷材料并未公布口腔修复材料相关的经营数据。但其在财报中指出，报告期内，公司牙科用氧化锆瓷块的国内市场销售受到了新冠疫情的影响，下游客户牙科技工间、口腔诊所、口腔医院等出现部分停工停产的情形，口腔患者的需求由于封控等不可抗力的影响无法得到充分满足。

　　不过，公司已在北美、欧洲、印度等地区设立办事处或子公司，相关产品在海外的影响力逐步提高，海外营业收入稳步增长。预计下半年随着国内疫情防控的动态优化和市场消费信心的持续恢复，口腔患者的需求将得到有效释放。

　　基于本次财报，华安证券(600909)给予国瓷材料“买入”评级，但也在研报中提示了相关风险，其表示，新产品或产业链扩展节奏不及预期；CBS 管理系统实施效果暂时未达预期，国瓷材料还存在齿科战略资源布局速度不及预期、国六标准实施进度不稳定、MLCC 订单波动、5G 建设进度不稳定的风险。

　　截至8月26日收盘，国瓷材料报32.6元/股，上涨0.62%。

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