业绩简评
2022年8月25日,公司公告1H22业绩:1H22,公司实现归母净利8389.63万元,YoY+96.5%;实现扣非净利7159.91万元,YoY+79.5%。单Q2,公司实现归母净利4031.4万元,YoY+59.9%,QoQ-7.5%;实现扣非净利3454.3万元,YoY+48.5%,QoQ-6.8%。业绩位于中报预告上限。
经营分析
疫情影响物流发货,Q2业绩小幅波动。1H22业绩在预告上限,Q2整体影响幅度在10%左右。其中:1)涂覆材料(勃姆石):4、5月份受到疫情影响,大客户订单波动+物流不畅影响出货,Q2勃姆石预计出货5300-5500吨,环比下滑10%左右;价格维持2万元/吨水平。2)导热球铝:上半年季度出货在400-500吨,受到物流不畅等影响,Q2确认出货部分环比下滑10%左右,Q3已恢复正常。
全年业绩高增,出货有望翻倍:进入Q3,公司排产已恢复正常水平,7月份勃姆石排产2400-2500吨,随着8-10月份陆续投产1-2万吨,Q3出货有望达8000-9000吨,环比预计提升40-50%以上,下半年出货量有望翻倍。22年预计出货3.5-3.7万吨以上,单吨净利保持在5200-5500元/吨以上,全年业绩有望保持高增。
投资建议
公司作为全球电池隔膜涂覆材料龙头,产品具备技术及能耗双壁垒,将充分受益于勃姆石需求高增长。另外,公司构建三大新材料研发和生产平台,品类扩张潜力大,未来公司导热填充材料、陶瓷化阻燃材料等业务均有望迎来爆发。22、23年勃姆石出货量预计为3.5-3.7、7万吨以上,归母净利润分别为2.44、5.13亿元,PE分别为46x、22x,重点推荐。
风险提示
新能源装机及政策不及预期,下游需求不及预期,政策推广不及预期。
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