上海沿浦：业绩符合预期，H2有望迎来强势反弹――公司信息更新报告

2022H1营收实现同比增长，盈利水平有所下滑

　　2022H1公司实现营收4.58亿元（+19.24%），主要系武汉沿浦和柳州汽车科技销售收入增加带动营收增长，其中Q2环比下降5.96%；归母净利润0.27亿元（-29.09%）。公司H1归母净利润及Q2营收下滑的主要原因包括：（1）国内疫情封控叠加汽车业缺芯影响下游需求；（2）原材料价格处于高位、产能利用率低等导致毛利率同比下滑4.22pct；（3）公司为推进新项目招募员工等产生的费用削薄利润水平。2022H1公司固定资产较2021年末有所增加，主要系为应对H2部分定点项目量产进行的产能扩张所致，我们维持2022/2023/2024年业绩预测，预计营收分别为13.61/22.73/28.92亿元，归母净利润为1.22/2.14/2.93亿元，EPS为1.52/2.67/3.66元/股，对应当前股价PE为31.6/18.0/13.1倍，公司与东风李尔深度绑定，客户开拓顺利，业绩增长确定性较强，维持“买入”评级。

　　公司综合竞争力强，多项定点保障业绩增长

　　自2021年11月以来，公司接连获得金康新能源、长城汽车、比亚迪、东风乘用车、小鹏、岚图等主机厂定点，生命周期总金额逾70亿元。公司深度绑定东风李尔，双方强强联合、客户开拓顺利。公司技术储备充足，从过去主要配套汽车后排座椅骨架延伸至技术要求更高的前排座椅骨架，提升单车价值量；公司业务涵盖模具的设计开发、冲压件及座椅骨架的生产制造，一体化布局有利于降低成本，构筑产品性价比优势；公司跟随客户在全国多地设立生产基地，与客户同步开发、缩短产品研发周期，响应速度快，配套服务能力突出。

　　横向拓展业务，进一步提升单车价值量

　　公司依托客户资源及技术优势，向汽车门模、安全系统等其他零部件领域拓展业务。考虑到汽车电动化趋势，公司在新能源汽车相关细分领域进行业务布局，主要聚焦于塑料电子模块、铜排、汽车天窗导轨、新能源电池包等。伴随公司在上述业务领域定点的持续落地及业务的进一步拓宽，单车配套价值有望提升。

　　风险提示：疫情及缺芯等影响汽车产销、公司客户开拓不及预期等。

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