华荣股份2022年半年报点评:疫情不改增长趋势,下半年业务有望步入成长快车道

华荣股份2022年半年报点评:疫情不改增长趋势,下半年业务有望步入成长快车道
2022年08月26日 00:00 市场资讯

要点

  事件:公司发布2022年半年报。2022H1,公司实现营业收入13.72亿元,同比增长14.7%;实现归母净利润1.54亿元,同比下降10.1%,实现扣非归母净利润1.74亿元,同比增长12.4%。

  2022H1克服疫情影响,营收、扣非归母净利润均实现稳定增长。厂用业务板块,公司实现营收8.76亿元,同比增长15.4%;实现净利润1.60亿元,同比增长18%。其中,国内方面,新兴业务取得了较好增长;国际方面,外贸部门2022Q1营收下降的形势得到扭转,2022Q2营收迎来反弹,单季度同比增长7.1%,拐点确立。能源业务板块,公司实现营收3.82亿元,同比增长33.6%,其中,矿用防爆产品、新能源EPC业务收入分别为1.34亿元、2.43亿元,分别同比增长43.5%、29.5%;实现净利润0.22亿元,同比增长1.9%。专业照明业务板块,由于业务所在地湖州南浔上半年受疫情影响较大,加之厂房折旧等费用增加,营收、利润均同比降低。2022H1,公司毛利率为48.2%,较去年同期降低2.7pct,主要由于毛利率相对较低的新能源EPC业务收入占比提升所致;公司扣非归母净利润率为12.7%,与去年同期水平持平。

  归母净利润受非经常性损益拖累,主业经营情况良好。2022H1,公司营收同比增长14.7%,但归母净利润同比降低10.1%,主要由于产生非经常性损益-2087.13万元。主要原因是公司于2021年5月通过受让6000万元财产份额,间接参与金开新能的定增,而金开新能股价2022H1期间出现了回撤。公司主业经营状况良好,不考虑非经常性损益对公司业绩的影响,2022H1,公司扣非归母净利润为1.74亿元,实现12.4%的同比稳定增长。

  疫情不改成长趋势,防爆电器龙头下半年业绩有望迎来快速成长。2022H1,尤其是4-5月份,公司所在地上海及周边地区发生大规模新冠疫情,公司90%以上近1800名员工在厂区内封控,无“阳性”病例,并实现收入、扣非净利润同比均两位数以上的增长。厂用板块,外贸部门2022Q2营收增速已实现反弹;新能源EPC业务领域,上半年受疫情影响,项目延期开工,伴随国内疫情缓解,预计三季度项目有望陆续落地;而专业照明板块业务上半年受湖州南浔疫情影响较大。伴随下半年国内外疫情影响减弱,公司业务有望步入成长快车道。

  盈利预测、估值与评级:考虑非经常性损益影响,我们将公司2022年归母净利润预测下调9.9%至4.53亿元,维持2023-2024年归母净利润预测6.12、7.38亿元,对应2022-2024年EPS分别为1.34、1.81、2.19元,对应PE倍数分别为17x、12x、10x,维持“买入”评级。

  风险提示:下游需求波动风险,市场竞争加剧风险,原材料价格波动风险

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