三联虹普2022年中报点评：锦纶＋再生两大驱动力，公司业绩稳步增长|驱动力_新浪财经

事件描述。2022年8月24日，公司发布半年报，1H2022实现营收5.13亿元，同比增长28.35%；实现归母净利润1.18亿元，同比增长25.23%；其中2Q2022实现营收2.99亿元，同比增长32.25%；实现归母净利润0.59亿元，同比增长37.05%。

　　尼龙6/66原料松动拉动下游扩建热情，为公司打开广阔市场空间。过去，我国聚酰胺受制于原料价格因而发展较为缓慢，但随着近十年己内酰胺大规模的产能投放、2019年己二腈国产化工艺的成功突破，不仅刺激了终端需求，而且推动了聚酰胺产业链的重新分配。经过多年的战略布局，公司已成功切入聚酰胺6上游产业链，同时推出连续的锦纶6/66纺丝-SSP技术路线，已覆盖从己内酰胺、聚酰胺聚合至聚酰胺纺丝的全产业链范围。1H2022，公司新材料及合成材料业务实现业务收入3.59亿元，营业收入增长明显，公司及控股子公司在聚酰胺及聚酯领域与台华新材、万凯新材等客户累计新签合同金额总计约8.87亿元。预计公司有望受益于此次聚酰胺产业化一体化发展，未来发展空间广阔。

　　再生业务迎来发展良机，公司新签订单快速增长。欧洲聚酯瓶再生技术渗透率较高，近年来亚洲逐步成为全球再生聚酯包装行业的主要增长点。公司控股子公司司Polymetri率先在国际上提供了年产万吨级的“瓶对瓶”再生rPET工艺解决方案，真正实现了符合最高食品安全等级的PET同等级回用的闭环循环。今年先后与CircularPETCo.,Ltd及FarEasternIshizukaGreenPETCorporation签署了食品级再生rPET项目合同，金额累计约为2.62亿元；与台华新材签订的化学法循环再生尼龙材料也正按计划如期进行。1H2022，公司再生材料及可降解材料业务实现收入1.27亿元，同比有所下滑（主要系在手订单尚未确认影响）。我们认为公司积极顺应国内外塑料及纺丝品循环再生经济发展，将为公司后续业绩增长提供有利支撑。

　　工业AI解决方案厚积薄发，业务成长性较为显著。近年来，随着化纤龙头企业规模的加速扩张，对于智能设备相关的需求日益迫切。公司发挥企业全产业链“一站式”整体移交模式，将智能化产品与项目进程有机结合，推出的纺丝智能吹风系统已成功在尼龙6行业实现销售，综合节能减排效能突出。1H2022，工业AI集成应用解决方案实现收入0.20亿元，保持平稳。

　　投资建议：公司是国际领先聚合物成套生产工艺技术提供商，专注打造一站式“交钥匙”系统集成解决方案。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.84、3.73、4.63亿元，现价（2022/8/23）对应PE分别为23X、17X、14X，维持“推荐”评级。

　　风险提示：全球经济动荡，全球供应链紧张导致业务收入因结算周期波动，技术变革引起的业务波动及核心人才流失风险。

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