业绩不佳重组标的增值率达153%！泰嘉股份能否实施有效控制遭问询|泰嘉股份_新浪财经

　　近年，标的公司铂泰电子营业收入大幅下滑，资产负债率则有所上升，净利润也刚刚扭亏为盈

　　《投资时报》研究员余飞

　　一家刚刚实现盈利的公司，让湖南泰嘉新材料科技股份有限公司（下称泰嘉股份，002843.SZ）此次重大资产重组的必要性摆上台面。

　　泰嘉股份日前公告称，公司控制的长沙荟金以现金对铂泰电子增资，增资后长沙荟金直接持有铂泰电子8%股权。

　　本次交易完成前，泰嘉股份通过海容基金持有铂泰电子48.08%表决权。交易完成后，泰嘉股份通过海容基金和长沙荟金合计持有铂泰电子52.23%表决权，实现对铂泰电子的控制，并将铂泰电子纳入合并报表范围。

　　本次交易作价以铂泰电子截至2021年末经审计的净资产值为基础，交易双方协商确定按照1.2亿元的估值对铂泰电子进行增资，由长沙荟金增资1044.49万元认购铂泰电子新增注册资本，占增资后铂泰电子8%股权。

　　数据显示，铂泰电子营业收入近年来大幅下滑，毛利率下降、资产负债率大幅上升，净利润也刚刚扭亏为盈。

　　对于泰嘉股份的此番操作，深交所向公司下发重组问询函。根据要求，泰嘉股份需要分析说明本次交易的必要性，本次交易是否有利于提升上市公司持续经营能力，是否符合重组办法相关规定。

　　收购标的业绩表现不佳

　　2017年上市的泰嘉股份主要从事锯切材料、锯切产品、锯切工艺和锯切装备等领域的研究开发、制造与销售，并提供锯切技术服务及锯切整体解决方案。

　　近年来，泰嘉股份业绩增长相对平缓。2018年至2021年，该公司分别实现营业收入3.53亿元、3.98亿元、4.03亿元和5.27亿元，分别实现净利润5571.88万元、6174.4万元、4155.45万元和6982.24万元。其中，2020年扣非净利润仅为3726.17万元，同比下降32.67%。

　　泰嘉股份表示，公司在培育消费电子配件精密制造业务的“第二主业”。在重组报告书中该公司称，通过本次交易，公司可构建新能力，为第二主业发展和整合配置各项资源，以期获取新的业绩增长点。

　　不过从标的资产铂泰电子的业绩表现来看，目前尚难对泰嘉股份业绩增长形成有力支撑。

　　铂泰电子的主营业务为消费电子电源类产品的研发、生产和销售，主要产品为应用于智能手机、平板/笔记本电脑等电子设备的电源类产品。

　　近年，铂泰电子业绩下滑严重。2020年、2021年、2022年1―4月，铂泰电子营业收入分别为21.09亿元、7.59亿元、4.99亿元，利润总额分别为-3057.16万元、-10169.29万元、1124.11万元。

　　截至2020年末、2021年末及2022年4月末，铂泰电子资产负债率分别为30.92%、82.56%、82.63%，流动比率分别为2.33、0.99、1.06，速动比率分别为2.08、0.65、0.78。

　　可以看出，铂泰电子资产负债率较高，且主要为流动负债，如标的公司流动资金管理不当或银行出现大量取消信贷额度的情形，将存在不能及时偿债的风险。

　　重组报告书亦显示，在收购整合雅达电子过程中，铂泰电子为满足订单量回升及客户需求，从银行机构及上市公司借入资金，导致负债水平较高，偿债能力下降较大。

　　同时，2020年、2021年、2022年1―4月，铂泰电子主营业务毛利率分别为9.80%、5.15%、4.29%；境外营业收入占比分别为81.81%、44.72%和65.07%，该公司表示，如果国际贸易环境变化加剧，出口风险进一步增大，或将对铂泰电子盈利能力产生一定影响。

　　2018年至2021年泰嘉股份净利润情况