欧科亿：数控刀具持续扩张，新产品新市场贡献增量|净利润_新浪财经

核心观点：

　　公司发布2022年半年报。公司报告期内营业收入5.26亿元，同比增长6.08%；归母净利润1.15亿元，同比增长10.4%。其中2022年第二季度，公司单季度主营收入2.64亿元，同比下降2.49%；单季度归母净利润5841.63万元，同比上升0.63%。

　　数控刀片新增产能快速释放，高端数控刀片占比逐步提升。根据公告称，2022年上半年，数控刀具产品实现营业收入2.88亿元，同比增长36.59%；销量为4496.29万片，同比提升22.31%，销售均价6.41元，同比提升11.67%；毛利率47.82%，同比提升2.63pct，产品盈利能力进一步增强。此外，公司逐步调整硬质合金锯齿刀片的收入结构，锯齿刀片的产品结构进一步优化，2022年上半年，硬质合金制品的销售收入为2.37亿元，销量为695.41吨。

　　开拓新产品与新市场，贡献业绩增量。根据公告，上半年，公司已开发五大系列的棒材产品并已批量供应市场，棒材销售收入5691万元，销量达到150.45吨，同比增长51.98%；整体硬质合金刀具在报告期内已完成17个系列的开发，另外22个系列正在研制中；金属陶瓷数控刀片实现销售收入143.44万元，金属陶瓷锯齿实现销售收入53.87万元。此外，公司海外市场拓展加快，新开发国外客户15家，22年上半年，公司数控刀片产品在海外市场影响力进一步提升，销售均价达到9.43元，同比提升37.06%。

　　盈利预测与投资建议：预计22-24年公司归母净利润分别为2.83/3.65/4.73亿元，考虑到公司产品结构不断走向高端，参考可比公司，给予公司22年归母净利润25倍PE估值，对应合理价值70.63元/股，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧；产能瓶颈；原材料价格波动风险。

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