广和通点评报告：营收持续增长，看好车侧业务爆发|广和通_新浪财经

报告关键要素:

　　8月8日晚间，广和通发布了2022年上半年业绩。公司2022年上半年营业收入24.18亿元（YoY+32.71%）；归属于母公司净利润为2.04亿元（YoY+0.56%）；扣非归母净利润1.96亿元（YoY+10.48%），利润表现略低于预期。

　　投资要点:

　　营收稳步增长，利润有所承压：公司上半年营收稳步增长的原因主要来源于公司在车联网、无线网联设备等市场拓展良好。单季度来看，公司2022Q2实现营业收入12.39亿元（YoY+28.9%、QoQ+5.2%）；归母净利润0.99亿元(YoY-18.9%、QoQ-5.1%)。公司二季度利润下滑主要是由于产品结构调整及上游原材料价格波动影响导致公司2022Q2毛利率下滑至20.81%，（YoY-5.08Pct、QoQ-1.19Pct），上市以来历史新低。不过考虑到随着未来成本压力的降低、公司精细化管理程度的提高以及公司5G以及PC侧高毛利产品出货占比的提高，公司毛利率有望在下半年持续恢复。

　　持续发力车载业务，增厚公司利润：从垂直细分领域来看，车联网是市场规模较大的高价值量的垂直细分领域。公司在2018年成立了车载模块子公司广通远驰，通过三年多的积累，2021年远驰国内车载业务收入接近四个亿。在2021年公司收购SW车载业务部门后，公司已成为全球最大的车载模组厂商之一，在车载智能赛道布局遥遥领先。随着下游客户如比亚迪、吉利、广汽等车商对前装模组需求的增长，公司车侧业绩在下半年有望快速放量。在未来将锐凌无线剩余51%股份收购后，公司利润有望进一步增厚，从而保障公司业绩加速增长。

　　盈利预测与投资建议：我们认为在物联网高景气度的大环境下，公司有望凭借卡位笔电、车载等优质应用领域保持业绩高质量快速增长。同时，随着未来成本压力的降低、公司精细化管理程度的提高以及公司5G以及PC侧高毛利产品出货占比的提高，公司的利润率也有望逐季上行。预计公司2022-2024年营业收入为55.98/77.96/105.87亿元，对应净利润为5.19/7.18/9.80亿元，PE对应8月9日收盘价为34X/25X/18X,维持“买入”评级。

　　风险因素：通信模组市场竞争加剧，上游芯片或其他元器件供给短缺

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