中衡设计：营业收入企稳回升，现金流改善明显|中衡设计_新浪财经

投资要点

　　中衡设计发布2022年半年度报告：公司2022年上半年实现营业收入6.63亿元，同比增加4.46%；实现归母净利润0.72亿元，同比下滑8.56%；实现扣非后归母净利润0.74亿元，同比增长11.81%。其中，Q2实现营业收入3.84亿元，同比增长4.99%；实现归母净利润0.51亿元，同比下滑16.09%；实现扣非后归母净利润0.48亿元，同比增长5.98%。

　　公司2022年上半年实现营业收入6.63亿元，同比增加4.46%，扣非后归母净利润0.74亿元，增长11.81%。分季度来看，公司Q1、Q2分别实现营业收入2.79亿元、3.84亿元，同比分别增长2.79%、3.84%。公司营业收入继2020年、2021年连续两年负增长后，2022年上半年开始企稳回升。分业务来看，设计业务、EPC分别实现营业收入3.58亿元、1.84亿元，同比分别增长0.92%、13.61%。EPC业务收入增速较快。

　　公司2022年上半年实现综合毛利率28.59%，同比增加2.17个百分点；实现净利率10.87%，同比下降1.43个百分点。公司2022年上半年期间费用率为17.19%，同比增长0.11个百分点，主要系财务费用增加所致。

　　公司2022年上半年每股经营现金流净额为0.03元，同比增加0.50元，经营现金流改善明显，主要系工程总承包业务回款增加所致。从收、付现比来看，公司2022年上半年收现比、付现比分别为139.0%、172.6%，同比变动分别为+14.7个百分点、-6.1个百分点，公司加大回款力度，收现比大幅提升。

　　盈利预测与评级：我们调整对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年的EPS分别为0.77元、0.82元、0.88元，8月8日收盘价对应PE分别为11.8倍、11.0倍、10.3倍，给予“审慎增持”评级。

　　风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、项目进度不及预期、应收账款坏账风险

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