本报告导读:
公司2022年上半年业绩符合预期。公司产品结构优化稳步推进,高端产品占比逐渐上升。叠加油气投资景气度的上升,公司盈利或逐渐上升。
投资要点:
维持“增持”评级。公司2022年上半年实现营收29.85亿元,同比上升0.84%,实现归母净利润5.06亿元,同比上升34.4%,公司2022年半年报业绩符合预期。维持公司2022-24年EPS预测为1.05/1.21/1.34元,对应2022-24年归母净利润为10.28/11.82/13.06亿元。考虑到公司产品结构优化带来盈利能力的上升,参考同类公司,给予公司2022年22倍PE进行估值,上调公司目标价至23.1元(原20.48元),维持“增持”评级。
产品结构优化稳步推进,高端产品占比持续提升。通过深耕行业、发力研发,2020、2021及2021年上半年,公司高附加值产品营收占比分别为16%、19%、20%,产品结构不断优化。伴随公司产品结构的改善,公司销售净利率也从2019年开始脱离4%-8%区间进入10%-15%区间。在公司加大新材料、新市场开拓的战略背景下,我们预期公司高端产品的占比将继续上升,公司盈利能力也将逐渐攀升。
疫情影响趋弱,产能释放加速。上半年疫情对公司部分地区产品发运造成一定影响,而目前疫情影响趋弱,需求回补背景下,下半年公司产品需求或更加旺盛。同时,公司着力推进投产项目的产能释放,上半年公司产销量稳定增长。随着公司前期投产项目的产能释放,公司产销量将稳步提升。
油气投资回暖,公司下游景气度持续上升。原油价格高位震荡带来油气投资逐步回暖,根据公司半年报,2022年上半年石化、天然气占公司营收比例约为55%,公司将直接受益于油气投资的回暖。
风险提示:新建产能投产进度不及预期,新冠疫情超预期反复。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/0/w400h400/20220726/a061-3fcaa10d801d4e37e06636fcc145dccb.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_hot01.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_tg.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_hot02.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_tg.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)