上半年销量目标完成不到四成，江铃汽车“卖地续利润”能否长久？

　　日前，江铃汽车发布了2022年上半年业绩快报。在总营收和营业利润呈现不同程度下滑的前提下，净利润不降反升，实现不错的增长幅度，而这一表现则是因为其“卖地”所致。那么，变卖资产是续命之举还是重走“海马”路，要结合江铃汽车目前的业务状况具体分析。

　　上半年营收下滑，利润却上涨

　　近日，江铃汽车发布2022年半年度业绩快报公告称，公司上半年营业收入预计达142.23亿元，同比减少19.53%；净利润4.52亿元，同比增加11.64%；扣非净利润亏损1.08亿元，同比下滑195.25%。

　　梳理可以发现，2022年一季度，江铃汽车获得的其他收益高达2.61亿元，为历年单季度收益之最。而公司一季度投资收益亏损1270.78万元，也是历年单季度亏损之最。

　　究其缘由，“卖地”是江铃汽车利润不降反升的源头。江铃汽车表示，公司青云谱工厂土地及地上建筑物处置带来的利润增加，冲抵了销量下降、原材料及芯片成本上涨所导致的利润下降。

　　具体来看，江铃汽车今年通过出售青云谱工厂就获得了土地收购款7.59亿元，占其今年上半年总营收的五成以上。据了解，该工厂土地面积约为1063亩，为工业用地；土地上附着的房屋总面积约为44万平方米，收购方为南昌市土地储备中心。

　　值得一提的是，通过售卖企业资产使得净利润转正的车企，江铃并不是第一家，早在此前海马汽车就通过这种操作为自己“续命”。今年上半年海马汽车销量为1.31万辆，同比继续下降，海马的基本型乘用车也已经停产停销了5个月，目前在燃油车和新能源车双线溃败之下，海马汽车正在押宝氢能源领域。

　　相比之下，2022年上半年，江铃汽车也仅销售了13.6万辆整车，相比去年同期销量下滑超过两成。而结合江铃汽车此前定下的年度目标来看，上半年仅完成营业收入目标的36.5%，销量目标的35.8%。显然，2022年上半年江铃汽车的销量表现较为疲软。

　　多方面因素导致销量不佳

　　江铃汽车市场表现不佳，与商用车环境、产品结构、产能利用率等各种因素息息相关。

　　从上半年江铃汽车的销量构成来看，共售出3.42万辆轻型客车、3.7万辆卡车、3.58万辆皮卡和2.89万辆SUV。从销量构成分析可以得知，目前江铃汽车依然存在着“商强乘弱”的局面。狭义乘用车在江铃汽车的销量构成中占比仅有两成，轻客、卡车、皮卡的销量占比接近八成。

　　在此前的2021年年报中，江铃汽车曾做出规划，表示新一年将继续巩固并提升公司在轻型商用车领域的领先优势，继续深化轻型商用车营销体系，同时也将成立乘用车合资公司，加快乘用车业务拓展，明确“江铃福特”品牌定位。

　　但值得注意，作为销量主力的商用车业务也开始出现下滑，卡车和轻客两个商用车板块分别同比下滑43.44%和36.51%。而这与国内商用车环境低迷也有着直接联系，乘联会统计数据显示，上半年我国商用车1-6月累计销量为170.2万辆，同比下降超四成。

　　在商用板块整体销量大幅下降的情况下，江铃汽车乘用车的表现中规中矩，处于上升期的状态。今年上半年，江铃汽车SUV车型销量较去年同期增长5000辆，占总体销量的比重有一定上涨。翻阅江铃汽车官网可以发现，领睿、领裕、途睿欧是江铃福特目前主销的车型，后续也有推出相关新能源车型的规划。

　　此外，在各大汽车厂商积极转型电动化的当下，江铃目前在新能源的布局不尽如人意。2015年正式入局，而到2021年，新能源车全年的销量仅有2000多台。目前江铃汽车在售的新能源产品只有和雷诺合作的羿、自主研发的易至EV3小雷达两款，而这两款车型在上半年的销量寥寥无几。

　　江铃汽车的产能问题同样不能忽视。

　　近两年来江铃汽车产能爬坡较快，富山新工厂项目投资3.45亿元，已于2021年9月实现全面投产，产能30万辆。此外，官方显示江铃汽车拥有新能源汽车整车产能13万台，但产销量则仅有2402台和2157台，产能利用率不足2%。

　　对此，业内人士分析认为，江铃汽车“卖地止损”并非长久之道，这从海马汽车的过往经历中也能窥见一二。一年过半，江铃汽车在销量和营收方面都没完成预期目标，下半年的压力也更大，只有不断优化产品结构、提升市场竞争力，才能在汽车的存量市场里生存下来。

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