业绩大增，慷慨分红，中谷物流为何如此阔绰？

　　7月28日，中谷物流(603565.SZ)发布半年报，营业收入72.28亿元，同比增长28.98%，归母净利15.42亿元，同比增长40.04%，这在当前复杂多变的经济环境中，该业绩表现可谓亮眼。

　　在优异的经营业绩之外，中谷物流首次进行了中期利润分红。公告显示，中谷物流此次拟向全体股东每10股派发现金红利12元(含税)，这在当前分红甚少当下，显得弥足珍贵。

　　7月29日，受业绩大增、慷慨分红的利好消息刺激，中谷物流股价跳空高开超过8%，盘中一度封上涨停，或许受大市走弱影响，随后股价回落。截至收盘，中谷物流股价涨幅为7.08%，报收17.39元/股，市值246.8亿元。

　　分红“专业户”

　　相较于A股一些一毛不拔的“铁公鸡”，中谷物流称得上是分红“专业户”，自2020年公司上市以来，分红不断。

　　2020年年报，公司宣布每10股转增3股，且派发现金红利9元(含税)，2021年公司延续大手笔分红的传统，每10股派发现金红利15元(含税)、每10股转增4.8股。在2020-2021年的两次分红中，分红金额分别占当期归母净利润的比例为58.89%、59.82%。

　　据wind数据显示，2020-2021年的两次分红金额为20.38亿元，分红率达41.05%。

　　而此次半年报出炉，公司继续选择大比例分红，让一众只募资、不分红的A股公司多少有点汗颜。

　　笔者梳理了下本次2022年半年报，截至7月29日，A股公告分红的公司共有3家。除了中谷物流之外，恒进感应拟每10股派发现金红利人民币6元;藏格矿业（维权）(000408.SZ)拟每10股派发现金18.98元，分红金额近30亿元，分红比例高达125.16%。

　　供需持续紧张，公司半年大赚15.42亿

　　资料显示，中谷物流的主营业务为国内沿海集装箱货物运输，是一家以水路运输为核心，提供多式联运的公司，与此同时，中谷物流已开辟越南、泰国等近洋航线，并将以此为试点，探索外贸业务与内贸业务的结合。

　　Alphaliner数据显示，截至7月28日，中谷物流总运力113670TEU，合计98艘船，其中，自有运力31艘，64061TEU，另有18艘船订单。目前公司运力规模位列内贸集运行业前三，在全球班轮公司中排名第18位。

　　对于半年报的高增长，中谷物流表示，主要是因为今年上半年运价上涨，以及公司通过精细化管理，提质增效，提高现有资产使用效率。

　　此前，公司2021年年报也表现亮眼，财报显示，2021年公司实现净利润24.04亿元，同比增长136%。

　　中谷物流的业绩弹性主要和水路运价的波动有关，水路运输的运价与泛亚内贸集装箱运价指数(PDCI)走势高度一致。该指标是内贸集装箱运输业客户掌握、预估物流成本的重要指标。

　　自2021年以来，由于海外疫情的复苏，外贸集装箱运输市场需求旺盛，不少内贸运力开始对接外贸市场的需求，已转入外贸市场的船舶通常被锁定1-3 年租期不等，短期内无法回归内贸市场，这些因素的叠加，加剧了内贸运力紧张的局面。

　　数据显示，2021 年国内沿海省际运输集装箱船舶运力(700TEU 以上，不含多用途船)同比增速为-6.70%。供需缺口的加大，导致2021年运费大幅上涨。

　　目前来看，2022年内贸集装箱行业运力供需失衡的态势将延续，同时，在燃油价格、船员费用以及船舶租金上升导致企业经营成本大幅上涨的情况下，也将对行业运价中枢构成支撑。这在某种程度上，也解释了中谷物流近两年业绩的大增。

　　从上图可以看出，四季度往往也是全年航运的旺季。

　　据悉，为了增加运力，中谷物流下半年将推进18艘8.9万吨集装箱船舶的建造，其中首艘船舶按照计划将于10月份正式投入运营，同时将大力推广加强型小高箱，增强客户黏性。同时，公司还将加快物流园区建设，争取实现中谷钦州集装箱多式联运物流基地项目在年底投产。

　　结语――

　　因为担忧运价下跌，自2021年8月17日股价高点以来，中谷物流股价持续调整，跌幅一度接近50%，不过从目前来看，情况似乎不用太悲观。

　　今日公司股价跳空大涨，一方面是对慷慨分红的肯定，另一方面，或与下半年行业景气度改善的预期相关。

　　虽然身处周期性行业，经过疫情的洗礼，内贸集装箱物流市场目前竞争格局逐步优化，目前已经形成了泛亚航运(中远海运旗下)、中谷物流、以及安通控股（维权）三足鼎立的格局，行业CR3提升至80%以上，未来市场份额有望持续向头部集中。未来中谷物流能否再创佳绩，继续回馈广大股东。

　　值得玩味的是，随着中谷物流慷慨分红方案推出，当前不少投资者反而关心“海茅”中远海控(601919.SH)分红计划。

　　据wind数据显示，自2007年至2021年间，中远海控未有中期派息的纪录，公司过往分红都在年度进行。这意味着投资者要等中远海控中期分红派息的可能并不大。

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