本报告导读：
公司Q2业绩受疫情影响略有下滑，预计业绩将随产能大幅释放、疫情环节而快速回升，全年保持较好增长。
投资要点：
业绩略低于预期，维持增持评级。公司22H1业绩受4、5月疫情影响略低于预期，但考虑到22H2公司将大幅释放产能推动业绩增长，维持2022-24年EPS分别为1.01、1.34、1.63元，维持目标价19.77元，增持。
疫情影响公司收入增长、毛利率，净利率仍维持较好水平。22H1营收17.5亿/+17.7%，归母净利1.8亿/+13.5%，毛利率17.5%/-4pct，净利率10.4%/-0.4pct。其中Q2收入8.6亿/-3.5%，归母净利0.8亿/-7.2%，毛利率16.8%/-3.5pct，净利率9.27%/-0.3pct，在毛利下滑的背景下，公司通过较好的费用管控能力保障净利率。
工程机械零部件表现亮眼，下半年新增产能将快速释放。公司22H1压缩机、工程机械、汽车零部件分别实现收入7.9亿/+7.8%、3.8亿/+47.9%、2.5亿/+8%。近年来公司计划投入超过10亿提升铸造、机加能力，22年计划的商用车制动系统专线、短流程联铸等项目已进入调试及试生产阶段，压缩机泵浦组装、法兰、气缸及电力绝缘子等项目预计也将在下半年陆续达产，预计将快速推动压缩机、汽车业务增长。
疫情复苏带来需求弹性，根植山西构筑制造壁垒。22年4、5月受上海疫情影响，汽车、压缩机零部件提货均不及预期导致收入、毛利率均收到影响，考虑到6月份需求已回归正常，预计下半年各项业务将实现大幅增长。公司目前已在山西构筑规模经济、能源价格、人力成本等优势，同时不断精益改善铸造、机加生产能力，行业竞争能力逐年提升。
风险提示：宏观经济下滑、客户集中度较高、原材料上涨
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
