煤企电企上半年业绩又现两重天，下半年局面能扭转吗？|净利润_新浪财经

　　摘要：煤价高位运行，再度分化了煤炭企业和火电企业的业绩面。但随着政策端频频发力，情况或在下半年有所改善。

　　据《国际金融报》不完全统计，截至7月15日，共有17家上市煤企披露上半年业绩预告，全部实现盈利，其中16家净利同比正增长，仅1家出现下滑。煤企业绩普遍飘红

　　山煤国际的净利增幅在前述企业中位居首位，公司预计2022年半年度实现归属母净利润32亿元至36亿元，同比增长278.25%至325.53%，或交出历史最佳中报。山煤国际表示，报告期内煤炭市场价格高位运行，本期业绩实现较大幅度增长，公司持续推行精益化管理，科学管控成本，资产质量不断优化，盈利水平稳步提升。

　　紧随其后的是上海能源，上半年预盈15亿元到17亿元，同比增幅243.25%到289.02%。对此，公司称，报告期内其持续优化生产组织和产运销协调，狠抓煤质管理，科学管控成本，顺利完成了生产经营计划进度，同时煤炭价格仍然维持了一季度的水平，经营业绩同比增幅较大。

　　受益于煤炭价格高位运行，以及卖出隆基绿能部分股份获得投资收益，陕西煤业暂列煤企赚钱榜第一，预计上半年净赚242亿元到249亿元，较上年同期翻了两倍，这一盈利水平已超过去年全年的211.39亿元。

　　去年亏掉1.47亿元的ST大洲（维权），则预计在上半年扭亏为盈，净利润为7000万元至9000万元。其指出，受国内煤炭价格上涨利好影响，控股子公司内蒙古牙克石五九煤炭（集团）有限责任公司本报告期收入同比增长，贡献净利润同比增长。

　　安源煤业是当前唯一预亏的煤企，预计上半年亏损2.2亿元至2.4亿元，亏损规模较上年同期进一步扩大。对于大额预亏，公司解释称，本次业绩预告期间，由于尚庄煤矿、山西煤矿安全事故和丰城区域所属煤矿停产整顿等因素影响，商品煤销量同比下降34.94%，导致商品煤收入大幅减少，虽然商品煤价格上涨，但难以对冲损失。此外，公司计提信用减值损失约204万元。火电企业盈利难

　　与煤企大幅预盈形成鲜明对比的是，是下游火电企业的窘境。

　　7月14日晚，金山股份发布业绩预告称，预计上半年净利润为-8.2亿元到-7.5亿元，延续去年同期的亏损态势。公司表示，亏损主因系受煤炭市场等外部因素影响，本期燃煤采购价格高于上年同期，燃煤成本较同期增加。

　　同样受电煤价格同比上涨影响，建投能源预计上半年亏损7000万元，同比由盈转亏。

　　深圳能源则陷入增收不增利困局。据其业绩快报，公司上半年实现营收164.82亿元，同比增长20.25，净利润11.09亿元，同比下滑43.46%。

　　燃煤成本增加，赣能股份预计上半年净利润同比降幅41.07%至59.4%。公司披露，其所属火电厂半年度综合标煤单价较上年同期上涨24.62%，但二季度综合标煤单价环比上季度下降11.09%。拐点何时到来

　　不难看出，煤企与火电企业业绩分化的原因在于煤价走高。市场数据显示，动力煤价格由年初的670元/吨，涨至如今的870元/吨左右。中电联规划发展部副主任叶春日前表示，进入2022年，电煤市场价格整体前涨后稳，持续在高位震荡，1至5月份，由于电煤价格大幅上涨，导致全国煤电企业电煤采购成本同比额外增加1900亿元左右。另据中电联大致测算，2021年这一成本额外增加6000亿元左右。

　　但“市场煤”、“计划电”的局面或得以修正。

　　在政策端的频繁调控下，煤炭保供稳价工作取得进展。供给端上，据国家统计局数据，2022年1至5月全国原煤产量18.14亿吨，同比增长10.4%，原煤日均产量超1200万吨，创历史高位。

　　中国煤炭市场网监测数据显示，截至7月7日，沿海8省加上内陆17省共25个省份的动力煤终端用户库存仍保持在10600万吨左右的较高水平，同比增长37.5%。随着迎峰度夏煤炭日耗高峰的到来，终端库存将继续向下消化，但考虑到终端较高库存基数、今年电煤长协保供力度较大等因素，预计终端对市场煤的采购需求或将难以大规模释放。

　　新版长协煤机制的落地，则强化了煤价调控，意在实现与燃煤发电“基准价+上下浮动不超过20%”电价区间的有效衔接。2月24日，国家发展改革委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，明确了煤炭中长期交易价格的合理区间，其中秦皇岛港下水煤（5500千卡）价格合理区间为每吨570元至770元，山西、陕西、蒙西煤炭（5500千卡）出矿环节价格合理区间分别为每吨370元至570元、320元至520元、260元至460元，蒙东煤炭（3500千卡）出矿环节价格合理区间为每吨200元至300元。《通知》自5月1日起实施。

　　此外，针对长协履约情况，7月5日，国家发改委召开会议提出，6月份以来发生的长协不履约案例，严格执行欠一补三的条款，而7月份新发生的不履约案例，要对所在省份实行欠一罚十。

　　需求端上，夏季用电高峰将至。6月以来，国家电网经营区域最大用电负荷超8.44亿千瓦，西北、华北等地区用电负荷增速较快，与去年同期相比增速分别达8.81%、3.21%。中电联预计，2022年全社会用电量增速在5%至6%之间。

　　国盛证券研报指出，需求仍是当前煤价的核心矛盾，入伏将至，民用负荷快速提升，日耗仍会持续攀升，叠加产地市场煤供应及运力日趋紧张，支撑煤价偏强运行。但该机构也提到，当前全社会总体煤炭库存偏高，疫情不断反复，外加水电出力较好，致使采购需求释放不足，难以支撑煤价持续、大幅上涨。因此，预计短期市场以震荡为主，后期重点关注下游需求及政策情况。

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