立昂微：各产品线需求旺盛，22Q2业绩同比高速增长

核心观点：

　　市场需求旺盛，业绩同比高速增长。公司公告2022年半年度业绩预告，预计22H1归母净利润4.85~5.15亿元，YoY+132.09%~146.44%，对应22Q2归母净利润2.47~2.77亿元，YoY+85.46%~107.98%，QoQ+3.77%~16.38%。22H1扣非后归母净利润4.35~4.75亿元，YoY+136.59%~158.35%，对应22Q2扣非后归母净利润2.01~2.41亿元，YoY+71.1%~105.08%，QoQ-13.78%~+3.34%。2022H1，受到国家政策驱动、半导体国产替代加快以及清洁能源、新能源汽车快速发展带动的下游需求持续增加，公司所处行业细分领域市场景气度持续高企，市场需求旺盛，公司销售订单饱满，主要产品产销量大幅提升，公司紧抓市场机遇，扎实做好生产经营，优化产品结构，提升公司核心技术研发能力，公司各工厂持续加大成本管控，公司经营状况保持持续向好态势，盈利能力稳步提升。

　　各产品线齐头并进，未来成长动能充足。公司6寸、8寸硅片产线满负荷运转。衢州公司（重掺为主）已建成15万片/月的12寸硅片产能，产量6万片/月左右，其中正片率95%以上；嘉兴金瑞泓（轻掺为主）12寸设计产能40万片/月，目前厂房已建成，12寸硅片全自动化生产线已贯通，设备正在陆续到位，预计23年底形成一期15万片/月的产能。功率器件产品产销两旺，光伏旁路二极管控制芯片占据全球40%以上份额，清洁能源、汽车电子产品在功率芯片总出货量的占比超80%，此外，公司FRD产品出货亦持续放量。化合物半导体形成了较大规模的商业化销售，并保持了快速上量的势头。公司业务贯通了从材料到器件的全链条技术，具备一体化布局优势，未来成长动能充足。

　　盈利预测与投资建议。预计22-24年归母净利润为10.33/13.47/16.94亿元，维持合理价值为108.5元/股观点不变，维持“买入”评级。

　　风险提示。需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。

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