建龙微纳：发行可转债募投新项目，大幅增强未来成长确定性|分子筛_新浪财经

事件：公司发布向不特定对象发行可转债预案，拟募集资金总额不超过7亿元，用于建设吸附材料产业园改扩建项目（二期）、泰国子公司建设项目（二期）。

　　募投新项目大幅扩产，进一步打开未来成长空间。吸附材料产业园改扩建项目（二期）预算总投资5.3亿元，建成后将新增4000吨/年高硅分子筛原粉、10000吨/年成型分子筛、12000吨/年分子筛原粉产能，主要应用于尾气脱硝、工业有机废气（VOCs）处理等环保领域；芳烃分离、特殊气/液分离与净化等能源化工领域。泰国子公司建设项目（二期）预算总投资1.77亿元，建设年产12000吨成型分子筛生产线，产品主要用于工业制氧、医疗保健制氧；制冷剂、天然气干燥，甲醇、乙醇等脱水；碳氢化合物及天然气净化；中空玻璃夹层中的空气干燥等。本次拟扩产的尾气脱硝和医疗保健制氧分子筛产品附加值高、市场需求增速快，同时部分产品可用于替代活性炭吸附、能源化工、大宗商品等领域，国内市场空间大，拓宽公司未来发展空间。

　　成本端边际有望逐步向好，行业竞争力持续提升。2022年一季度国内锂盐价格大幅上涨，导致公司部分产品成本短期承压，进入4月份锂盐价格有所回调，从长周期看锂盐价格进入下跌通道，公司成本端有望边际向好，同时公司医用制氧分子筛等产品大幅提价，盈利将逐步修复。气体分离用分子筛具有较高技术壁垒，公司拥有分子筛核心技术和全产业链优势，在工业制氢制氧和高端医用制氧领域进口替代顺利，行业竞争力和影响力持续提升。

　　新项目陆续投产放量，有望助推业绩再上新台阶。2021年公司新项目陆续投产放量，包括年产1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛、9000吨高效制氢制氧分子筛、1.2万吨分子筛原粉、泰国1.2万吨成型分子筛等。公司医用制氧分子筛需求将持续增长，制氢分子筛市场空间广阔，不断推出分子筛吸附剂迭代产品，同时向市场空间更大、附加值更高的分子筛催化剂领域延伸。公司吸附材料产业园改扩建项目（一期）分子筛规划产能8600吨/年，产品包括可用于柴油车尾气脱硝、煤制丙烯、煤制乙醇的分子筛催化剂产品等，预计今年三季度开始陆续建成投产，看好公司未来成长。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2022~2024年公司归母净利润2.92亿、4.32亿、5.68亿元，EPS分别为4.93、7.29、9.59元，当前股价对应PE分别为21、14、11倍，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：原材料价格上涨、新项目建设不及预期、产品放量不及预期。

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