3月23日，上交所对*ST新亿作出终止上市决定，上交所表示，*ST新亿因公司存在2018年度和2019年度虚增营业收入等情况，导致2018年-2020年财务指标实际已触及相关退市规定，上交所决定终止公司股票上市。*ST新亿将于3月30日起进入退市整理期，在退市整理期间，*ST新亿证券简称变更为“退市新亿”。这也是2022年A股首家强制退市的公司。
根据此前证监会行政处罚决定书查明的事实，*ST新亿2018年、2019年连续两年财务造假，追溯调整后，公司2018年-2020年连续三个会计年度营业收入低于1000万元，最终触及重大违法强制退市情形。
除*ST新亿外，宜华健康（维权）、*ST济堂（维权）也已拉响强制退市警报。此外，今年以来，*ST易见（维权）、*ST华讯（维权）、*ST长动（维权）、*ST中新（维权）、*ST明科等多家上市公司也多次披露股票终止上市风险提示公告。据不完全统计，2022年以来，标题含有“股票终止上市风险提示”的A股公告已超过240份。
触发“年报造假规避退市”的情形
*ST新亿此次因重大违法退市被摘牌，具体适用重大违法退市的何种情形？
2020年12月最新修改并执行的退市制度，具体包括5种证券重大违法退市情形，即首发上市欺诈发行、重组上市欺诈发行、年报造假规避退市、“造假金额+造假比例”的重大财务造假退市量化指标以及交易所认定的其他情形。*ST新亿此次属于触发“年报造假规避退市”的情形。
根据证监会查明的违法事实，*ST新亿2018年、2019年营业收入实际均低于1000万元。同时，公司2020年营业收入为345.87万元。公司实际已连续三个会计年度营业收入均低于1000万元，且2020年财务会计报告被出具了保留意见的审计报告。
根据上交所相关规定，退市新规生效实施后，收到证监会行政处罚事先告知书且可能触及重大违法强制退市情形的公司，依据后续行政处罚决定书认定的事实，导致公司2015年度至2020年度内的任意连续年度财务指标实际已触及原上市公司重大违法强制退市实施办法规定的重大违法强制退市情形的，上交所将对其股票实施重大违法强制退市。
因此，*ST新亿因为连续三年营收低于1000万元，不再符合当时的上市条件，毫无疑问已经触及重大违法退市情形。
有市场专家人士称，退市新规的过渡期安排，就是要锁定通过财务造假规避当时终止上市指标，本应当退市但没有退市的公司，一方面回归事实本原，另一方面也体现监管对财务造假的严厉打击。
尚未退出的投资者还有退市整理期交易机会
*ST新亿因财务造假被强制退市，并非毫无征兆。
2021年1月18日，*ST新亿被证监会立案调查。2021年10月22日，公司公告称，收到证监会行政处罚事先告知书，公司存在虚增营业收入等财务造假违法行为，可能触及重大违法强制退市情形。此后，公司每5个交易日披露1次相关事项进展情况，并就公司股票可能被实施重大违法类强制退市进行特别风险提示。截至2022年3月2日公司收到行政处罚决定书，公司共18次发布公司股票可能触及重大违法强制退市情形被终止上市的风险提示公告。
与此同时，多年以来，*ST新亿主营业务空壳化、公司治理混乱，违法违规事项频繁发生。记者翻阅公司前期公告发现，上交所对*ST新亿长期高度关注，频繁发函问询公司。数据显示，2018年以来，上交所向公司发出约50封问询函，其中关于定期报告的事后审核问询函约10封，多次向市场提示公司业务真实性及资金往来存在重大风险。
面对基本面混乱的*ST新亿，投资者也早已用脚投票。自2021年10月22日至2022年3月2日（公司股票自3月3日开盘起停牌至今），*ST新亿股价已累计下跌52.09%。
▲来源：中证金牛座App截至2021年9月末，*ST新亿股东总户数为24087户。值得注意的是，对于在摘牌前有退出需求的投资者，规则给予了15个交易日的退市整理期交易机会，期满将正式摘牌退市。
尽管公司面临被摘牌，但追责并不会止步。有法律专家向记者表示，对*ST新亿存在虚假陈述等信息披露违法违规行为，投资者因此遭受损失的，可以积极通过司法途径向公司及其年审机构深圳堂堂会计师事务所寻求赔偿，可以委托投资者保护机构作为代表人参加诉讼。
18次风险提示未阻止“炒退”之风
*ST新亿的A股之路结束，但其带来的复盘思考并未终止。
实际上，退市风险一直萦绕在*ST新亿身上，尤其是去年下半年的终止上市风险提示频频发布。
截至今年3月8日，自去年10月27日*ST新亿首次披露退市风险提示以来，退市风险提示公告已披露多达18次。
记者梳理发现，自*ST新亿退市风险提示首次披露之日起，围绕*ST新亿的退市概念炒作直至停牌方歇。
2021年10月25日，*ST新亿出现第一次跌停，至当年11月3日，公司股票连续出现8个跌停板，随后公司股票遭到市场爆炒。
11月4日，公司股价盘中一度由跌停拉涨至涨停，截至当日收盘，当日成交107.7万手，约1亿股，成交额1.5亿元，换手率达7.23%。
11月9日至11日，公司股票连续三个交易日涨停。
而在公司股价跌破1元关口时，公司股价爆炒情形有所加剧。
今年1月18日，公司收盘价跌破1元，次日即1月19日，公司当日成交107.8万手，成交额为1.04亿元，换手率为7.23%。
自2021年11月4日至3月2日，总计79个交易日，累计成交42.37亿股，成交金额53.07亿元，日均成交0.53亿股，该成交额远高于该股去年交易较多的5月份至10月份。
2021年5月11日至10月25日，累计成交31.93亿股，总计112个交易日，日均成交0.29亿股。
两相对比可以发现，在上市公司首次披露退市风险提示后，*ST新亿日均成交0.53亿股，该成交数量是此前的1.83倍。
一位国内知名院校学科主任告诉记者，自去年退市新规实施以后，ST股票的炒作迎来了新的一波高峰期，主要原因是退市新规实施后，由于相关退市标准跟随新证券法作出调整，导致退市财务标准更为宽松。
“原退市规则主要看是否盈利，即净利润情况；退市新规推出两个并行标准，财务指标上既看净利润也看营收。由此造成该退的公司因退市新规的实行，而不用退市了。”上述人士表示。
该人士认为，去年的一波针对ST股的炒作，某种意义上是最后的狂欢，这也反映出市场投资者的成熟度有待加强，投资者教育有必要进一步加强。
董事长被重罚1200万，终身禁入
3月3日，*ST新亿还披露了证监会对其下发的《行政处罚决定书》，*ST新亿存在虚假记载、重大遗漏等问题，财务造假手段恶劣，且涉及数额较大。
证监会指出，*ST新亿时任董事长、财务总监、董事会秘书黄伟，是上述违法行为直接负责的主管人员；李勇作为*ST新亿时任监事、子公司亿源汇金法定代表人，是上述信息披露违法行为其他直接责任人员。同时，*ST新亿实际控制人黄伟通过多种手段组织、授意指使*ST新亿实施信息披露违法行为，其行为已构成2005年《证券法》第一百九十三条第三款、《证券法》第一百九十七条第二款所述的情形。
因此，决定对新疆亿路万源实业控股股份有限公司给予警告，并处以800万元的罚款；对黄伟给予警告，并处以1200万元的罚款。对李勇给予警告，并处以300万元的罚款。同时，黄伟、李勇均被采取终身证券市场禁入措施。
1月14日，*ST新亿曾收到新疆证监局《立案告知书》，塔城公安局告知新疆证监局，对于其移送的*ST新亿及实控人黄伟涉嫌违规披露、不披露重要信息犯罪一案，塔城公安局认为，符合立案标准，现已立案侦查。
除了财务造假，*ST新亿在A股早已劣迹斑斑，一度被称为A股最顽强的停牌“钉子户”，其于2015年12月7日至2020年6月29日经历了长达54个月的停牌，一度创下中国证券史上最长停牌时间纪录。
长期停牌的背后是，管理层与中小股东的利益争夺。2015年11月16日，*ST新亿因负债沉重，严重缺乏偿债资金，计划引入投资人获得偿债资金。
大股东给出重整方案显示，拟以资本公积金转增11.13亿股，由11名投资人支付14.47亿元受让，该款项用于清偿公司债务等。
方案一出，遭到了中小股东的强烈反对，*ST新亿的重整计划分别被投以70.05%、64.65%的高比例反对票，遭两度否决。
焦急难耐的大股东，向新疆塔城中级法院申请“强裁”，竟迅速获得批准。而中小股东并未妥协，选择向新疆高院上诉。新疆高院的裁决结果一拖再拖，最终导致停牌时间长达54个月。
*ST新亿的“保壳”之路也异常艰辛。回顾2011年以来，*ST新亿的经营已经连续10年录得亏损。但该公司却频频利用非经常性损益，避免了净利润“连续3年亏损”的退市红线。
不过，常在河边走，哪有不湿鞋。据证监会披露的公告，*ST新亿保壳背后是虚增收入、财务造假的手段，最终触及重大违法强制退市指标，将进入终止上市程序。
在终止上市的处罚落地后，有股民留言感慨：建议公司联系中小股东立即走行政诉讼，给予应有的惩罚，净化股市监管环境。
这些股票也要当心
3月22日晚间，宜华健康也拉响了退市警报，其在当日的公告中警示了退市风险，若公司2021年度经审计的期末净资产为负值，将触及上述规定的情形，公司股票交易可能被深圳证券交易所实施退市风险警示。
而在此前的公告中，宜华健康预计，公司2021年度归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润均为亏损，归属于母公司所有者权益为负。
另外梳理发现，*ST济堂、*ST拉夏等多家“披星戴帽”公司也已是多种退市风险情形加身，或难逃终止上市命运。
其中，*ST济堂在2022年内，已经密集披露了11次股票终止上市的风险提示公告。因涉嫌信息披露违法违规，*ST济堂于2021年10月24日收到证监会出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，公司2017年度至2019年度虚增净利润，扣除虚增净利润后，公司2017年至2020年连续四年净利润为负。根据相关规定，公司实际可能触及重大违法强制退市情形。
另外，*ST拉夏也存在财务类强制退市风险，其因2020年末经审计净资产为负数，公司A股股票已被上交所实施退市风险警示。公司预计，2021年年末归属于上市公司股东的净资产为-12亿元到-16亿元。若公司2021年末经审计的净资产仍为负数，公司A股股票可能将被终止上市。
此外，今年以来，*ST易见、*ST华讯、*ST长动、*ST中新、*ST明科等多家上市公司也多次披露股票终止上市风险提示公告，这些公司股票均触及多种退市情形，退市风险也非常大。
随着监管的逐步完善，A股退市机制大概率也将常态化。据不完全统计，2022年以来，标题含有“股票终止上市风险提示”的A股公告已超过240份。
另外，随着新证券法落地实施后，财务造假一直是监管机构重拳打击的重点。2021年，乐视网、宜华生活等因财务造假而被大额处罚。2022年以来，证监会更是便接连开出巨额罚单，对财务造假重拳出击，山东“肥料大王”因财务造假领到了2022年“一号罚单”，证监会决定给予金正大集团董事长万连步10年市场禁入的处罚，对8名相关责任人罚款755万元。
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