清大天达：业绩大跌，第一大客户京东方也不待见它，它凭什么上市？|清大天达_新浪财经

　　日前，北京清大天达光电科技股份有限公司（下称“清大天达”）向北交所递交了上市申请，拟在全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下，公开发行不超过1380万股，发行价格不低于9.55元/股，募资1.146亿元投向MEMS压力传感器封测关键技术研发项目和补充流动资金。

　　IPO日报发现，清大天达2021年前三季度的业绩出现大幅下滑，且逐渐失去第一大客户京东方的“欢心”。

　　业绩“危机”

　　据悉，清大天达成立于2002年，主营业务为电子工业专用自动化设备的研发、设计、制造、销售及服务。

　　截至招股说明书签署日，北京北量直接持有公司总股本15.23%的股份，为公司的第一大股东、控股股东。林长森通过一致行动协议，间接控制或施加重大影响的股份数合计为1642.36万股，占公司已经发行股份总数的37.13%，为公司的实际控制人。

　　对清大天达来说，公司主要产品为显示面板生产线清洗专用设备，主要客户为国内知名的显示面板厂商，该类客户的产品主要应用于智能手机、移动电脑、平板电视、液晶显示器等新兴消费类电子产品。

　　2018年-2020年和2021年1-9月（下称“报告期”），清大天达实现营业收入1.94亿元、1.33亿元、1.83亿元和6205.66 万元，同期扣非归母净利润为1948.17万元、1036.26万元、2677.07万元和118.57万元。

　　不难看出，清大天达上述时期营收和扣非净利润波动较大，2019年双双出现明显下降，2020年有所回升。到了2021年1-9月，清大天达营业收入同比下降42.45%，扣非归母净利润同比下降 85.14%，再次出现大幅下滑。

　　对此，清大天达解释系受疫情影响公司下游客户生产线投资建设计划有所调整，使得公司设备于客户生产线上安装调试并验收时间较原计划有所推迟所致。与此同时，因公司单笔订单金额较大并且客户集中度较高，使得单笔订单的收入确认对公司财务报表存在一定的影响，未来随着公司经营规模的扩大、下游客户集中度的下降，公司财务信息及经营情况的波动将会得到改善。

　　事实上，新冠疫情自2020年开始暴发，才影响到经济。清大天达为何是在2021年业绩受疫情影响，比2020年同期大幅下滑？新冠疫情暴发又如何影响了清大天达的下游客户？

　　“失宠”京东方？

　　公司主营业务包含OLED生产线干式清洗设备、TFT-LCD生产线干式清洗设备、显示面板模组类专用设备、MEMS传感器专用设备、其他专用设备、备品备件及软件技术服务。

　　其中，OLED 生产线干式清洗设备带来的收入占总收入的比重在报告期前三年为50%以下，在2021年上半年占比达到65.24%；TFT-LCD 生产线干式清洗设备产品的收入占比在前三年始终在50%左右。可以看出，这两大业务是公司的主力业务。

　　业务方面，清大天达已基本形成以显示面板超声波干式清洗设备、全自动老化测试生产线等产品为主，并向 MEMS 传感器封装、测试设备市场突破的业务格局。

　　此前，公司抓住显示面板制造的产业链由日本、韩国、中国台湾，向中国大陆转移的趋势，成功进入京东方、华星光电、维信诺、天马微电子、和辉光电等显示面板龙头企业的供应体系。

　　经中国光学光电子行业协会液晶分会统计，清大天达超声波干式清洗设备在京东方、华星光电同类设备占比已超过95%。

　　而受该细分行业市场竞争格局影响，清大天达客户集中度相对较高。

　　报告期内，公司前五大客户销售额合计为18969.7万元、13117.41 万元、17936.19 万元、5309.17 万元，占比合计为 97.55%、98.86%、97.81%、97.42%，始终超过97%，几乎是前五大客户包揽了清大天达的销售额。

　　其中，公司对第一大客户京东方的销售占比分别为 66.47%、64.12%、38.88%、87.52%。

　　根据 DSCC 预测，2020年至2025年，中国大陆 TFT-LCD 显示面板产能全球占比预计将从 55%上升至 74%、中国大陆OLED显示面板产能全球占比预计将从29%上升至 49%。其中，京东方和华星光电TFT-LCD显示面板产能全球占比预计2021年将分别达到35%和 23%，显示面板行业市场竞争格局及集中度预计将进一步提高。

　　也就是说，显示面板行业的龙头企业如京东方和华星光电对清大天达这些上游企业或将越来越重要。如果公司主要客户推迟投资计划或者投资规模大幅下滑，而公司未能及时开拓新客户，将会对公司的经营业绩形成重大不利影响。

　　事实上，京东方近年来业绩整体上升，并没有因疫情影响出现下滑。

　　公开数据显示，报告期同期京东方营收分别为971亿元、1161亿元、1356亿元、1073亿元，归母净利润为34亿元、19亿元、50亿元、128亿元，京东方的业绩整体呈现上升趋势。

　　但在报告期内，清大天达向京东方销售收入分别为1.29亿元、8508.4万元、7129.86万元、4769.09万元（半年），逐年下降。

　　那么，为何第一大客户京东方在业绩整体上涨的大背景下，缩减了对公司的采购？

　　此外，华星光电在2018年-2020年均是清大天达第二大客户，公司报告期内向华星光电的销售额分别为3636.53万元、3553.12万元、4731.29万元、121.68万元。

　　得益于华星光电等客户在2020年采购的增加，清大天达当年业绩并没有因京东方而持续下滑，但到了2021年上半年，华星光电这个第二条“大腿”似乎又靠不住了。

　　且清大天达报告期内毛利率分别为40.79%、39.83%、36%和35.94%，逐年下滑，这是否意味着清大天达竞争力的下降？

　　值得一提的是，虽然营收和净利润比不过同行公司，但清大天达毛利率始终高于同业可比上市公司平均值。

　　报告期内，同业可比上市公司平均毛利率为34.8%、30.93%、29.91%和31.66%。

　　对此，公司表示生产的 TFT-LCD、 OLED 生产线超声波干式清洗设备，主要应用于显示面板生产线的 Array 及 Cell 工艺段，该工艺段相关生产设备竞争对手主要为国外企业，总体毛利率较高；而同行业可比上市公司相关产品均应用于模组工艺段，国内生产企业较多，竞争激烈，总体毛利率较低。

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