文/意见领袖专栏作家 张鹏
2022年开年以来，A股市场开局不利，以稳健著称的“固收+”偏债混合型基金部分遭遇一定的回撤。“固收+”变成“固收-”了吗？是否还有配置的价值？
Wind数据显示，合计1210只偏债混合型基金（A/C份额分开统计）今年以来平均收益率为-1.30%，其中最高为6.60%，最低为-9.67%。今年以来收益率为正的仅有12.89%，其中安信民稳增长、安信稳健聚申一年持有、华商恒益稳健等基金收益率超过3%。
“固收+”偏债混合型基金回撤并不过分，今年以来平均收益为-1.3%，仅有少数回撤较大。况且，还有12.89%取得了正收益。相比之下，再去看公募股票型基金、私募主观多头今年以来回撤非常明显，尤其是春节之后尽管大盘有所修复，但市场风格在低估值的大盘价值上，新能源、消费、医药这些大盘蓝筹和成长风格股票依然是“重灾区”，重仓这些板块的基金今年以来回撤几乎都在10%以上。
从相对收益的角度来看，“固收+”偏债混合型基金整体明显跑赢股票型基金和大盘指数。从绝对收益的角度来看，尚有一成以上的“固收+”偏债混合型基金取得了正收益。因此，“固收+”偏债混合型策略整体依然是有效的，把“固收+”说成“固收-”是有失公允的。
实际上，股债均无法完全回避波动风险，当冲击来自债券市场时，股债相关性容易提高。即便是债基（二级债基），也有发生回撤的可能。Wind数据显示，在可供统计的803只二级债基（A/C份额分开统计）中，今年以来仅有22.80%的基金实现了正回报。
整体来看，“固收+”偏债混合型基金由于大部分仓位是债券，投前就限制了股票的仓位上限（40%），在弱市和震荡市股票仓位可以降至10%甚至更低，起到了有效控制股票仓位、显著降低组合波动的作用。并且，以固收+为代表的股债混合灵活配置是少数相对稳健、可以穿越牛熊的投资策略之一，非常适合初入权益市场、厌恶剧烈波动的稳健投资者配置。
(本文作者介绍：供职于财富管理行业，清华MBA)
责任编辑：张文
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