东吴证券：给予派克新材买入评级|东吴证券_新浪财经

原标题：东吴证券：给予派克新材买入评级来源：证券之星

　　东吴证券股份有限公司苏立赞,钱佳兴对派克新材进行研究并发布了研究报告《军用航发和导弹锻件受益行业高景气，民用领域积极拓展快速发展》，本报告对派克新材给出买入评级，当前股价为113.6元。

　　派克新材(605123)

　　投资要点

　　专注于高端锻造领域，产品广泛应用于国防和电力等领域：公司专注于金属锻件领域，具备较强的产品研发和制造能力，拥有完整锻件制造流程，可加工多种金属材料，具备跨行业、多规格、大中小批量等多种类型业务的承接能力。公司产品用于航空航天、电力、石化等多个行业领域，与国内外众多大型优质客户形成了稳固的业务合作关系，客户包括中国航发、航天科技、航天科工、航空工业、上海电气（维权）等国内各领域龙头企业，以及英国罗罗、日本三菱电机、德国西门子等国际高端装备制造商。

　　作为航空发动机和导弹核心配套供应商，有望持续受益于“十四五”军工领域高景气：航空航天锻件业务是公司第一大利润来源， 2018-2021H1，其营收占比由 16.57%提升至 38.97%，毛利占比由 28.93%提升至 58.92%。作为国内航空航天等高端领域环形锻件龙头企业，公司具有较强的装备、工艺和技术优势，产品覆盖在役及在研阶段的多个型号航空发动机、多个型号运载火箭和导弹、海军舰艇用某型号燃气轮机等，有望持续受益于“十四五”期间军工领域高景气。

　　公司加强国产替代等高端产品市场开拓，民品有望保持较快发展：公司持续加强产品研发和市场开拓，在重点发展军品业务的同时，民用领域积极向商用航空、核电、进口替代等高端产品市场开拓。在商用航空领域，公司和罗罗、 GE 航空分别签订了 11 年和 5 年的长协，协议覆盖多种畅销机型，并首次将钛合金风扇机匣的生产转移到中国市场；在核电领域，公司积极参与四代核电产品研发，实现部分关键组件的国产化批量供货，目前已取得民用核安全设备制造许可证，未来将加大力度投入民核产品的研发等；公司还重点开发光伏、水电等清洁能源领域。随着公司积极向高端产品市场开拓，民品有望保持较快增长。

　　盈利预测与投资评级：基于公司锻件业务发展前景，我们预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 2.70 亿元、 3.73 亿元和 5.01 亿元， EPS 分别为 2.50 元、 3.45 元和 4.64 元，对应 PE 分别为 46 倍、 33 倍和 24 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：订单波动风险；产品交付进度不及预期；公司盈利不及预期；市场波动风险。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；证券之星估值分析工具显示，派克新材（605123）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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