原标题：H1业绩高增长，产品结构持续改善升级 来源：中银证券
支撑评级的要点
H1业绩增速接近业绩预告上限，毛利率大幅提升。公司2021年上半年实现8.52亿元，较上年同期增加109.03%；实现归母净利润2.40亿元，比上年同期增加105.21%，净利润增速接近此前业绩预告增长区间90-110%的上限，净利润的高增长主要得益于下游需求旺盛，订单饱满，营收、毛利率均获得较好提升。毛利率方面，2021H1公司综合毛利率为49.02%，同比增长3.17个百分点。费用率方面，2021H1销售费用率为2.56%，同比减少1.37个百分点；管理费用率为13.28%，同比减少0.62个百分点；财务费用率为0.10%，同比增加4.65个百分点。
产品结构持续改善，产品类型不断丰富。近年来，公司持续丰富产品类型，改善产品结构，目前主要产品已经覆盖晶闸管、TVS等防护类器件、二极管、厚膜组件、晶体管、MOSFET、碳化硅器件等。上半年公司晶闸管营收占比降至39%。MOSFET方面，子公司捷捷微电（无锡）科技公司上半年实现营收1.61亿元，净利润1994万元；子公司捷捷微电（上海）科技公司上半年实现营收5426万元，净利润78万元。
布局车规级封测产线，加码高端功率器件。
公司于近期完成可转债募资，主要用于功率半导体“车规级”封测产业化项目，项目计划投资总额13.34亿元，项目建设期为2年，项目建设目标：年封装测试各类车规级大功率器件和电源器件1627.5kk的生产能力。其中，DFN系列产品1425kk，TOLL系列产品90kk，LFPACK系列产品67.5kk，WCSP电源器件产品45kk。
估值
鉴于需求旺盛，公司订单饱满，调整公司21~23年的EPS至0.684/0.844/1.006元，当前股价对应PE分别为48/39/33X，维持买入评级。
评级面临的主要风险
行业景气度不及预期；产品结构调整不及预期；产能扩充进度不及预期。
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