永兴材料：特钢稳健，云母提锂兑现业绩|碳酸锂_新浪财经

原标题：永兴材料：特钢稳健，云母提锂兑现业绩来源：长江证券

事件描述　　公司2021H1营业收入30.47亿，同比+36%；归母净利3.03亿元，同比+85%；公司2021Q2营业收入16.93亿元，同比+29%；实现归母净利1.79亿元，同比+100%。　　事件评论　　公司业绩上升主要原因：（1）得益于新能源汽车及储能行业的快速发展，锂盐材料价格持续上升并逐步稳定在合理区间，根据亚洲金属网，2021H1电池级碳酸锂均价为8.14万元/吨，同比增长75.88%；2021Q2电池级碳酸锂均价为8.86万元/吨，同比增长102.95%。锂盐价格向好，锂电新能源业务对公司半年度业绩贡献已达到35.68%，已成为公司新的利润增长点。（2）2020年半年度特别是第一季度，受新冠肺炎疫情影响，公司特钢新材料业务开工不足，产销量及利润贡献较低。报告期内，公司特钢新材料业务稳定向好，实现销量15.19万吨，同比增长14.16%，带动公司业绩增长。　　碳酸锂：公司具备三大核心优势。（1）公司自有资源量显著，且由于主力矿山化山瓷石矿采矿权面积目前的探明比例仅20%，后续仍具备广阔的增储空间；（2）公司作为锂行业新人，产线初次投料后仅约一年的时间，公司碳酸锂成本就已下降至约3.4万元/吨（2020年报披露的2020H2平均成本），跻身全球碳酸锂成本曲线第一梯队，具有很高的起点，成本优势凸显；（3）二期投产后，公司合计将拥有3万吨碳酸锂产能，且仍然具备相对应的资源自供能力，意味着在产量迅速增长的同时依然具备低成本原料的保障，另外二期或仍有通过工艺优化继续降本的空间，公司未来成长可期。　　公司是低估值、低成本、高成长的锂业黑马。由于自有矿山，矿石自供率很高，在矿石短缺、矿价加速上涨的过程中能很好地守住成本，享受锂盐价格上涨带来的利润增长。短期来看，随着锂辉石价格的继续上涨，公司的成本优势相比依赖外购矿石的同行会越来越突出。长期来看，公司几乎位于成本曲线的最左侧，低成本扩张意味着公司经营风险很小，即使在锂周期的最低谷也有望坚守盈利的状态，长期发展空间广阔。基于此，我们预计公司2021-2023年归母净利为8.65/17.95/25.29亿元，对应PE为46X、22X和16X，维持“买入”评级。[事件描述Table_Summary]公司2021H1营业收入30.47亿，同比+36%；归母净利3.03亿元，同比+85%；公司2021Q2营业收入16.93亿元，同比+29%；实现归母净利1.79亿元，同比+100%。事件评论　　公司业绩上升主要原因：（1）得益于新能源汽车及储能行业的快速发展，锂盐材料价格持续上升并逐步稳定在合理区间，根据亚洲金属网，2021H1电池级碳酸锂均价为8.14万元/吨，同比增长76%；2021Q2电池级碳酸锂均价为8.86万元/吨，同比增长103%。锂盐价格向好，锂电新能源业务对公司半年度业绩贡献已达到35.68%，已成为公司新的利润增长点。（2）2020年半年度特别是第一季度，受新冠肺炎疫情影响，公司特钢新材料业务开工不足，产销量及利润贡献较低。报告期内，公司特钢新材料业务稳定向好，实现销量15.19万吨，同比增长14.16%，带动公司业绩增长。　　碳酸锂：公司具备三大核心优势。（1）公司自有资源量显著，且由于主力矿山化山瓷石矿采矿权面积目前的探明比例仅20%，后续仍具备广阔的增储空间；（2）公司作为锂行业新人，产线初次投料后仅约一年的时间，公司碳酸锂成本就已下降至约3.4万元/吨（2020年报披露的2020H2平均成本），跻身全球碳酸锂成本曲线第一梯队，具有很高的起点，成本优势凸显；（3）二期投产后，公司合计将拥有3万吨碳酸锂产能，且仍然具备相对应的资源自供能力，意味着在产量迅速增长的同时依然具备低成本原料的保障，另外二期或仍有通过工艺优化继续降本的空间，公司未来成长可期。　　公司是低估值、低成本、高成长的锂业黑马。由于自有矿山，矿石自供率很高，在矿石短缺、矿价加速上涨的过程中能很好地守住成本，享受锂盐价格上涨带来的利润增长。短期来看，随着锂辉石价格的继续上涨，公司的成本优势相比依赖外购矿石的同行会越来越突出。长期来看，公司几乎位于成本曲线的最左侧，低成本扩张意味着公司经营风险很小，即使在锂周期的最低谷也有望坚守盈利的状态，长期发展空间广阔。我们预计公司2021-2023年归母净利为8.30/17.95/25.29亿元，对应PE为48X、22X和16X，维持“买入”评级。　　风险提示　　1.新能源车产销不及预期。