原标题：别光盯着锂！看似不起眼的辅材也“疯狂” 缺口更大！联创股份半月暴涨170% 来源：同花顺
伴随新能源汽车产业链的火热，锂电产业链受到资金密集关注，除了众所周知的正极材料锂盐涨势凶猛，辅料的产能受限也成为市场追捧热点。
最近聚偏氟乙烯(PVDF)市场价格一路上涨，从2021年1月1日的7万元/吨上涨到了2021年7月16日的17万元/吨，涨幅比例高达143%。
PVDF 正因为其较好的化学稳定性和电解液亲和性，在锂电池正极材料中应用广泛。随着价格上涨，相关公司的股价最近也被大幅拉升。
国内市场上，东岳集团为国内PVDF最大供应商，近期股价已经走出翻倍行情，其子公司华夏神州现有1万吨产能运行；巨化股份产能为1万吨(其中1000吨锂电池粘结用PVDF)；璞泰来控股公司乳源东阳光有2000吨(涂覆用产能)。
受到关注的还有联创股份，7月21日收涨10.32%，报9.09元/股，总市值105.2亿元，自7月5日以来股价涨幅高达170%。
不过联创股份公告显示其PVDF项目还尚未投产。
联创股份规划PVDF产能为8000吨/年，首期为3000吨/年，目前首期已经完成主要设备安装，但该项目尚未投产。预计2021年底约产出1000吨合格产品，按5万元/吨毛利润计算，预计贡献营业利润5000万。
不过根据目前PVDF的价格涨幅，实际利润可能会更大。
同时，联创股份还作出风险提示：PVDF作为公司的新产品，产品质量受多种因素影响，投产初期无法达到锂电级技术标准，技术指标达标时间不确定。
为何狂涨价？
除了肉眼可见的新能源车爆发带动锂电池需求以外，供给短缺且扩产缓慢是主要原因。
国内目前总产能为7.1万吨，海外市场大概有4万吨产能，累计产能为11万吨。之前一直处于行业紧平衡状态，从新增产能来看，除了联创股份子公司山东华安新材料的0.8万吨新增产能在今年下半年投产之外，其余新增产能大部分尚在环评阶段，预估在明年年底以后释放。
目前国内新增产能多为使用均聚法的普通级PVDF，像海外主流的共聚法生产电池级PVDF产能增加较少，同时从普通级转产到电池级PVDF又受到技术路径、生产配方、反应设备等条件限制，短期难以改善。2021-2022年考虑到随着电动车市场的高速增长带来的每年保守1万吨需求，市场供应会明显不足。
按照百川资讯测算，国内电池用PVDF供应量仅为6000吨。
招商电新游家训预计，全球锂电用PVDF总需求今、明年或分别为2万、2.9万吨。若按目前20万元/吨的价格计算，对应的市场规模分别为40亿元、58亿元。
寄希望于短期扩产是不现实的，除了受到环评的因素，生产PVDF的核心材料也受到国家严格控制。
原材料是最大限制因素
生产PVDF的核心原材料是R142b，属于含氢氯氟烃原料，是整条产业链利润空间最大并且是最核心的”卡脖子"环节。
但这是一种对环境有危害的物质，对大气臭氧层破坏力极强，受到国家严格控制。
根据《蒙特利尔协定》，发达国家已基本停止生产 R142b，我国对该制冷剂配额也不同程度的削减。目前R142国内产能为15万吨。
生产一吨PVDF需要消耗1.62-1.67吨左右的R142b，对应明年1.2万吨的PVDF 需消耗2W吨左右R142b。
R142b制冷剂2022年年底之前进行的扩产计划为10.8万吨，但大部分尚在环评节段，扩产周期两年为主，加上多数企业也没进行相应的产能储备，原料紧张短期内难以缓解，从而会给下游PVDF提价带来明显支撑。
因此，联创股份更为受人关注的可能是其拥有的R142b产品的配额。
在联创股份的公告中，其R142b产品配额为3650吨/年，目前总生产配额为12650吨/年。2020年度R142b产品营业收入1.5亿元，占总营业收入的比例8.98%，R142b产品毛利率27%。
考虑到产业链景气程度不断上行，且供需结构在2022年下半年都将保持供给偏紧，建议关注含有PVDF和R142b的一体化生产企业。
国盛证券发布研报称，PVDF 受益于下游锂电池、光伏背板的需求拉动价格同比翻倍上涨，其核心原料R142b新增产能审批受到严格限制，价格自年初的2.3万/吨上涨至7.5万/吨，后续国盛证券判断还有进一步上涨空间。建议关注：联创股份、巨化股份、东岳集团、三美股份。
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