中报预期开启 618赛场拥挤俘获Z+世代及建立国潮品牌利于长期竞争（周观点）|618_新浪财经

原标题：中报预期开启 618赛场拥挤俘获Z+世代及建立国潮品牌利于长期竞争（周观点）来源：同花顺

投资要点：

本周观点更新：上周616快手真心夜收官，台网联动大型晚会的直播观看人数超过7000万，直播间互动总量达到1.1亿，同时快手以“公域搭台，私域唱戏”的方式将直播间的观众引导到各个品牌的自播间，利用公域流量带动私域壮大品牌之路，我们认为加码品牌自播与引流，也利于为快手的信任电商背书。走过近11年的618，从传统头部玩家到直播电商的参赛，从熬夜购物到预售与销售时间拉长，电商赛道拥挤下，各大电商势力互相角力，在存量市场中寻找增量。从供给与需求端看，需求侧，60、70、80年代的用户从消费娱乐的线上化中，阿里系、腾讯系、百度系、字节系等各类app产品中得以满足，满足下也进入流量增量的瓶颈，突破瓶颈需要新增势力，需求端，Z+世代用户为新势力代表之一，支撑起了B站，从B站的泛二次元垂直社区成长为综合视频平台，供给端，下一个风口与增量有望在Metaverse的世界中长出，也有望在国潮的文化浪潮中长出，核心看，俘获Z+世代以及建立国潮品牌利于企业长期竞争。

本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。中报业绩预期开启，建议后疫情下业绩有望从回暖到增长的垂直细分赛道的标的。个股看，奥飞娱乐（002292）手握长生命周期的IP商业价值有望在多个延申赛道持续释放（IP的变现通过动画影视、玩具、授权、盲盒手办等）；蓝色光标（300058）拉卡拉协议受让公司1.44亿股完成过户，转让价6.35元/股；哔哩哔哩（9626）Bilibiliworld2021将于7月9日举办，Z世代的首选阵地，逐渐成为了各大品牌营销的新战场以及“红利区”；阅文集团（0772）IP商业化市场逐步成熟，从看明星到看故事的升维中孵化好IP，提升影视制作的工业化能力，利于构建中国特色的IP生态链，头部公司阅文集团有望率先受益；快手科技（1024）直播电商综艺直播观看人数超过7000万；芒果超媒（300413）芒果季风”剧场全新短剧《谎言真探》官宣预计6月21日播出；新经典（603096）东野圭吾新作《无名之町》6月10日预售6月16日现货）；光线传媒（300251）出品《革命者》（定档7月1日），《狙击手》（定档7月30日），但我们预期下一次较大热度是来自动画电影的推动。

风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等

1、行业观点和动态

1.1、传媒行业回顾

市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别-1.80%、-1.47%、-1.80%。细分到传媒各子行业来看，智能电视指数涨幅较大，O2O指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为佳创视讯、ST龙韵、捷成股份，分别上涨21.31%、18.45%、17.26%；跌幅Top3分别为退市富控（维权）、当代文体、湖北广电，分别下跌16.67%、11.47 %、11.28%。

618收官，快手抖音b站小红书新晋选手与老牌头部平台一决高下。618作为抖音电商的一个重要的营销节点，抖音电商官网也是推出一系列的活动玩法，帮助商家玩转618大促，高效抢占流量先机（6月1日-6月18日为活动正式期，抖音电商推出助力商家达人的平台服务费优惠，重点、品牌、主题直播间奖励，短视频话题挑战赛，全民玩法以及机构服务商排位赛等）。据飞瓜数据显示，618大促当天，抖音电商的top3播主分别为言真夫妇、董先生珠宝、罗永浩（销售额分别为2.47亿元、2.29亿元、2.01亿元，销量分别为62.2万、114.3万、216.4万，直播场次分别为12场、6场、18场）。走过近11年的618，从传统头部玩家到直播电商的参赛，从熬夜购物到预售与销售时间拉长，电商赛道拥挤下，各大电商势力互相角力，在存量市场中寻找增量。

内容社区的综合视频平台与内容电商平台的关系，需要看平台的价值，B站作为新晋视频平台，用户以特色内容留存，随后B站创造多消费场景，例如线上的会员购，与内容联动的手办延长用户留存时间，线下的bilibili world为社区用户带来属于他们的体验节日，伴随平台的用户垂直与细分，其广告营销商业价值也具挖掘空间。B站吸引了越来越多的新锐品牌来平台与后浪们相遇，如国产护肤溪木源、国潮彩妆girlcult、元气森林、三顿半等，都争先在B站做内容破圈。在流量高度分散的当下，不论从平台属性还是品牌发展而言，品牌都不应太过于关注短期转化，需要在不同阶段明确品牌北极星指标，即聚焦一个具体目标，如专注于声量、流量或销量中的一种，再对此进行分解，提升这一指标，以此成为品牌传播的入口。B站用户的知识水平整体较高，消费能力强劲，更容易接纳和尝试新的东西，除了产品本身外，他们更多会为了这个产品背后给他带来的精神需求去买单。B站是基于兴趣形成的内容社区。其平台上比粉丝量更为重要的指标是UP主的影响力和优质内容的创作能力。

游戏端，打造游戏IP利于长生命周期运营。2020年上海游戏市场总计超1200亿，其中海外收入增逾50%。据伽马数据(CNG)显示，2020年上海网络游戏国内销售收入达999.2亿元，占全国比重达35.9%，上海网络游戏海外销售收入约206.8亿元，增幅超50%，上海电竞市场规模达到201.8亿元，保持高速增长。预计2021年，上海电子竞技游戏市场规模将达到228.1亿元。2020年上海二次元移动游戏销售收入占全国比例达37.6%。上海拥有较多本土孵化的研发型企业，如莉莉丝、米哈游、鹰角网络等，相关企业近年来均产出表现较优的产品，在产品运营上，部分游戏已塑造出较为知名的IP形象从而延长了产品生命周期。

2021年5月全球热门移动游戏收入TOP10榜单出炉，据Sensor Tower数据显示，2021年5月腾讯《王者荣耀》在全球App Store和Google Play吸金超过2.64亿美元，相较2020年5月增长13%，蝉联全球手游畅销榜冠军，来自中国App Store的收入占95%。腾讯《和平精英》和《PUBG Mobile》以2.58亿美元的收入位列榜单第二名，相较去年5月增长5.2%。其中，56.6%的收入来自《和平精英》iOS版本，《PUBG Mobile》在美国市场的收入占11%。榜单前五另外三款游戏为《原神》、《Roblox》和《天堂M》。

给予行业推荐评级。

1.2、传媒行业动态

1.2.1、游戏

1、韩国手游玩家支出全球第四多。据移动数据与分析提供商App Annie公司17日发布的统计数据，今年第一季度，韩国消费者手机游戏支出占全球总额的7%，位列美国、日本、中国之后。统计显示，第一季手游消费者购买装备等支出较大的谷歌PLAY商店平台游戏是《天堂M》，苹果App Store平台手游中《王者荣耀》居首。

1.2.2、电商

1、农村产业互联网平台“汇通达”在港交所提交上市申请书。阿里巴巴持股19.08%的农村市场产业互联网平台汇通达网络，已向联交所递交主板上市申请。汇通达公开招股集资所得将用于加强与现有客户的关系并进一步扩大客户群；用于优化供应链的能力和效率；用于增加对平台的IT基础设施的投资以及增强门店SaaS+变现能力；用于选择性地与下列参与者寻求战略合作、投资或收购，以及作营运资金。

1.2.3、影视

1、端午档电影总票房6年来首次未破5亿元。据灯塔专业版数据，截至6月15日00时00分，2021年端午档总票房超4.6亿，总人次1298.36万，总场次130.8万创中国影史端午档场次新纪录。不过，本年度端午档创下自2015年来端午档票房新低。

1.3、电影市场

【区间回顾】猫眼票房分析统计，截止2021年6月20日10时，2021年6月14日至2021年6月20日10时（第24周），周总票房约4.3亿元（分账票房3.8亿元）。受疫情影响，线下电影院自2020年1月24日停止更新票房，7月20日正式复工，自上而下，第一波政策给予支持，2020年5月8日国务院也明确指出“采取预约、限流等方式，开放公园、旅游景点、运动场所，图书馆、博物馆、美术馆等室内场馆，以及影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所”。

2020年5月14日财政部指出暂免征收国家电影事业发展专项资金。2020年6月5日，电影局部分指出复工排片统一时间，2020年6月中下旬遇北京疫情，7月初北京疫情控制，2020年7月16日电影局发布通知，低风险地区可7月20日复工开业。2021年1月22日，中国电影发行放映协会发布通知，要求做好2021年春节档电影院疫情防控工作，严格线上售票预约限流正确佩带口罩。根据北京市疫情防控要求，春节期间（2月11日至2月17日）影院上座率不得超过50%。春节档后，上座率低风险区不限制。伴随疫情控制经验叠加疫情进展，从云南疫情到安徽局部疫情的反复，再到局部地区无症状疫情案例出现，但我们也看到在国家积极控制以及疫苗的的助力下，对院线板块后续的暑假档增长预期趋势不改。

截至2021年6月19日10时，本周电影票房Top3分别为《超越》《当男人恋爱时》《比得兔2：逃跑计划》，分账票房分别为0.49亿元、0.48亿元和0.41亿元。

1.4、电视剧市场

电视剧方面，本周收视率如下图所示。收视率靠前的电视剧为湖南卫视的《百炼成钢》、上海东方卫视《光荣与梦想》、浙江卫视《美好的日子》。电视剧网络播放方面，播放量前三为：《叛逆者》（爱奇艺）、《理想照耀中国》（多平台）、《月光变奏曲》（爱奇艺）。

1.5、综艺节目市场

综艺节目方面，如下图所示，全网热度榜靠前的综艺有《萌探探探案》《极限挑战第七季》《奔跑吧第五季》。

1.6、游戏市场

截止2021年6月18日，页游数据更新如下：最热门的为《舰队Collection》和《火影忍者OL》。

手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前二的手游为《摩尔庄园》《遨游中国模拟器》，畅销榜排名前二的手游分别为《和平精英》《王者荣耀》。

2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况

3、本周观点更新

给予行业推荐评级。

上周616快手真心夜收官，台网联动大型晚会的直播观看人数超过7000万，直播间互动总量达到1.1亿，同时快手以“公域搭台，私域唱戏”的方式将直播间的观众引导到各个品牌的自播间，利用公域流量带动私域壮大品牌之路，我们认为加码品牌自播与引流，也利于为快手的信任电商背书。走过近11年的618，从传统头部玩家到直播电商的参赛，从熬夜购物到预售与销售时间拉长，电商赛道拥挤下，各大电商势力互相角力，在存量市场中寻找增量。从供给与需求端看，需求侧，60、70、80年代的用户从消费娱乐的线上化中，阿里系、腾讯系、百度系、字节系等各类app产品中得以满足，满足下也进入流量增量的瓶颈，突破瓶颈需要新增势力，需求端，Z+世代用户为新势力代表之一，支撑起了B站，从B站的泛二次元垂直社区成长为综合视频平台，供给端，下一个风口与增量有望在Metaverse的世界中长出，也有望在国潮的文化浪潮中长出，核心看，俘获Z+世代以及建立国潮品牌利于企业长期竞争。

音视频赛道是长赛道，头部的视频企业布局短中长视频，媒介端的探索与演变也利于内容端的迭代，内容壁垒提升也成为头部企业加码的重点，进而给予2021年传媒行业推荐评级。

4、本周重点推荐个股及逻辑

本周重点推荐个股及逻辑：

重点推荐标的：中报业绩预期开启，建议后疫情下业绩有望从回暖到增长的垂直细分赛道的标的。个股看，奥飞娱乐（002292）手握长生命周期的IP商业价值有望在多个延申赛道持续释放（IP的变现通过动画影视、玩具、授权、盲盒手办等），诞生2002年的贝肯IP系列中，其动画电影《贝肯熊2：金牌特工》定档7月23日，盲盒手办新sku品类有望在三季度释放；蓝色光标（300058）拉卡拉协议受让公司1.44亿股完成过户，转让价6.35元/股，主业稳增新业务蓝标在线积极拓展中；哔哩哔哩（9626）Bilibiliworld2021将于7月9日举办，Z世代的首选阵地，逐渐成为了各大品牌营销的新战场以及“红利区”；河南卫视将和B站合作舞蹈新综艺《上下舞千年》；

阅文集团（0772）IP商业化市场逐步成熟，从看明星到看故事的升维中孵化好IP，提升影视制作的工业化能力，利于构建中国特色的IP生态链，头部公司阅文集团有望率先受益；快手科技（1024）直播电商综艺直播观看人数超过7000万；芒果超媒（300413）芒果季风”剧场全新短剧《谎言真探》官宣预计6月21日播出；新经典（603096）东野圭吾新作《无名之町》6月10日预售6月16日现货）；光线传媒（300251）出品《革命者》（定档7月1日），《狙击手》（定档7月30日），但我们预期下一次较大热度是来自动画电影的推动。