原标题：搭上“鸿蒙”东风，润和软件缘何一飞冲天？撬动地球运动？ 来源：搜狐网
2021年6月2日，华为发布HarmonyOS2，这不仅仅是继谷歌的安卓和苹果iOS之后的第三大可应用于手机的操作系统，更打通了手机、电脑、电视、汽车、智能穿戴等不同设备，将它们统一成一个“智能终端”操作系统。而鸿蒙系统真正颠覆性的体验，恰恰体现在“万物互联”上。“万物互联时代，没有人会是一座孤岛，每个人、每个设备都是万物互联大陆的一部分。”在鸿蒙OS发布会上，华为余承东抛出了这样一句话，而这句话也揭示了鸿蒙的真正意义所在。
华为“鸿蒙”万众瞩目，而在多个消息层面刺激下，华为“鸿蒙概念股”以及国产软件股股价也接连走强。润和软件摘得本轮行情中的概念股桂冠。事实上，自5月份至今的短短一个月内，其市值增长已接近两倍。然而，润和软件6月8日晚间公告提示投资风险，称公司“鸿蒙”业务量占比较小，给广大投资者泼了一盆冷水。那么润和软件的业绩是否能够支撑起市值的大幅上涨呢？这究竟是业绩的释放还是资本的炒作？
市值端“牵手”华为，市值飙升
上图是润和软件自2017年起市值及相关基准指数的累计收益率情况。从图中可以发现，在2019年之前，公司市值走势和大盘走势基本保持一致，而公司市值2019年下半年到2020年下半年的逆行业下跌更多是因为公司营收及利润出现问题所致。在2021年初，公司市值跌入谷底，随后，乘着华为“鸿蒙”的东风，公司市值如同坐火箭一般飙升，短短一个月内增长近两倍。
自2017年至今，润和软件市值上涨78.39%，而同期创业板指上涨63.43%，公司所属申万二级行业指数计算机应用上涨仅1.55%。公司市值跑赢同行业基准。
价值端
内在价值恐难支撑短期市值飙升
上图是公司自2016年起的营业收入及归母净利润情况。公司营收逐年稳步上升，但是2019年却出现了净利润的巨亏。虽然其毛利率2019年比2018年下降了15%，但这似乎并不是巨亏的原因。那么是不是润和软件研发支出较大，而导致净利润降低呢？我们研究润和软件的历年研发费用发现，其2019年研发费用与之前相比并未有大幅增加，一直保持在占营收比10%左右。对于巨幅亏损，公司财报给出的解释是，并购的子公司联创智融、菲耐得经营业绩下滑，导致计提大额商誉减值，联创智融应收账款回收未达预期，对部分客户应收账款进行单项计提坏账准备。
但是，我们注意到，公司每年研发费用仅仅为两亿多，这样小的研发投入很难让人相信其能完成“万物互联”这类颠覆性创新的软硬件革命。正如公司公告所称，从2021年“鸿蒙”相关业务在手订单来看，“鸿蒙”业务量占公司业务总量比重较小，尚未对公司经营业绩产生重大影响。因此，公司市值短期的飙升，背后并无实际的业绩支撑。
接下来我们研究润和软件的核心业务，按公司年报分成金融科技业务、智能物联业务和智慧能源信息化这三类，其中只有智能物联业务和“鸿蒙”系统有关，这部分营收由5.59亿元上升至7.96亿元，比例从26%上升至32%。公司与华为合作内容主要涉及在芯片与终端设备开发、操作系统、云计算、大数据、人工智能等相关业务领域，是OpenHarmony发起单位之一、华为HarmonyOS首批生态共建者、海思芯片及IoT战略合作伙伴，同时，润和软件还参与了华为智能汽车解决方案的合作。
然而，就在润和软件股价暴涨之际，一众股东开始大量减持，反映出其对公司的未来信心不高。南京国资混改基金、云鑫创投、焦点科技等机构纷纷减持。3月17日，江苏证监局对陈宁内幕交易润和软件股票违法违规行为进行处罚，没收陈宁违法所得90.44万元并处90.44万元罚款。
成立于2006年的润和软件，是江苏软件外包龙头企业之一。自上市以来，每年都在进行资产重组，导致公司商誉剧增。2019年，润和软件巨亏17.94亿元，由于并购标的联创智融、菲耐得经营业绩下滑，导致公司计提大额商誉。2020年，润和软件商誉账面余额为9.86亿元，主要是收购捷科智诚、联创智融所致。截至2021年一季度末，润和软件商誉的账面价值还有9.77亿商誉，约占资产总额的22.26%，公司商誉减值的风险仍然不可小视。
无论是内幕交易、资金占用还是股份质押、大额债务，都在透露公司的资金面吃紧。5月14日，润和软件收到了来自深交所的年报问询函，要求公司就控股股东润和投资对公司造成资金占用、拟采取的资金管理措施、公司相关内部控制制度是否健全、控股股东高比例质押股份以及对外8.78亿元大额债务等情况作出说明。据悉，润和投资占用润和软件资金累计达到了1.4亿。另外，4月7日数据显示，润和软件控股股东润和投资、实际控制人周红卫、姚宁合计处于质押状态的股份共计9194.00万股，占公司总股本的11.54%。
上述种种风险提示，都无法阻挡润和软件市值的一路狂飙。然而，“鸿蒙”所在物联网行业竞争较为激烈，毛利率较低，未来公司大概率还是要以价换量，利润难以得到大幅提升。目前，公司远未到业绩兑现之日，其市值行情仍以主题和预期的形式推进。目前润和软件市值的大幅增长，仅仅是市场对于其预期发展的看好，其市值没有得到业绩的良好支撑。在润和软件这一波上涨过程中，机构、外资都在频繁交易。而当概念退潮时，机构们是否还会一直坚守？
溢价协同端市值和内在价值长期协同增长
从公司长短期市值和溢价协同变化情况来看，公司的市值和内在价值增长协同性较好。公司溢价协同处于合理区间且大于零，公司市值及内在价值双双累计上涨,市值变动很好地反映了内在价值变动。
润和软件撬动地球运动
昨天早上刚刚谈到鸿蒙这个逻辑，对于这个大主线题材这里不再过多解释了，昨天尾盘润和软件加速度顶20cm意义大于高度！
尾盘一波趁热占领制高点确实刷新了市场高度和情绪，昨天刚刚谈鸿蒙都多次提示这绝对不是一个小题材，遗憾的是昨天说了春兴精工今天直接爆量，虽然没有跌但问题比较大，但我们都知道鸿蒙最核心的题材就是润和软件还有一个是常山北明两大主线
目前看主力已经确定狂拉润和软件来撬动大地球，让市场继续颤抖效仿，但不得不说节奏确实强势，毕竟是20cm，节奏上看润和软件的高度一定会撬动其他的节奏助攻或者跟风高度，目前看昨天早上第一个板的是传智教育，缩量秒3板，
高度也不低了，但接力明显在增加动力，接下来必然还要新面孔要顶替，所以今天尾盘润和软件增加了后补运动，必须引起高度和节奏重视！
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