【解读】单日跌超4% 苯乙烯趋势性空头契机凸显

原标题：【解读】单日跌超4% 苯乙烯趋势性空头契机凸显 来源：同花顺期货通

日内，苯乙烯价格进一步走弱。截止发稿，主力07合约录得8668元/吨，单日最大跌幅一度超4%。相较于前期高位，该品种在短短7个交易日内回调幅度已超10%。

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基于后续产能预期的提高，年内苯乙烯始终有着“近强远弱”的概念。但07主力合约作为据交割时间不久的“近月”，报价持续下挫的情形让不少投资者朋友摸不着头脑。

这时候问题来了：本轮苯乙烯的下挫是回调还是反转？大空头格局真的来了么？

纯苯价格攀升：成本端仍在挤压利润

尽管上月我国进口数量大增且大量纯苯装置于5月中下旬检修完毕重启、产能供应得到了明显回升，但从业内库存变化来看，整体的低库存情形并未因此而获得改善。

上图为国内纯苯的现货报价走势图。从走势上我们可以比较清晰的发现，在苯乙烯走弱的背景下，纯苯现货报价仍旧处于节节攀升的态势之中。当前现货商普遍预期纯苯供应紧张的局面将继续延续，贸易商整体买货节奏仍旧保持积极。

众所周知，苯乙烯最主要的原材料是聚合级乙烯和纯苯。由于纯苯约占苯乙烯生产成本的60-70%区间，所以该品种价格对苯乙烯具有较强的推动作用；而纯苯来源于石油裂解，走势又跟原油密切相关。

当前苯乙烯非一体化装置加工利润仍在低位徘徊，原料价格上涨对苯乙烯价格带动效应增强。由此，在纯苯、原油保持强势的背景下，苯乙烯的走弱其实是比较出乎市场预料的。

国常会重拳出击：苯乙烯“殃及池鱼”

5月26日，国务院常务会议，部署进一步支持小微企业、个体工商户纾困和发展，确定加强农村义务教育薄弱环节的措施。

会议提到：将部署进一步支持小微企业、个体工商户纾困和发展，要求保持政策必要支持力度，多举措并举帮助小微企业、个体工商户应对上游原材料涨价影响，打击囤积居奇、哄抬价格等行为。深入推进反垄断、反不正当竞争执法，依法查处具有优势地位的企业为抢占市场份额恶意补贴、低价倾销等行为。

毫无疑问，短短14天里国常会三度强调大宗商品稳价的表态是苯乙烯近日下跌的主要原因。但相较于黑色、有色、玻璃等接连暴涨的品种而言，它的暴跌很有“殃及池鱼”的味道。

理由很简单：苯乙烯前期现货的走强其实很大程度上是因为生产线正常检修及海外突发极端天气导致的，“现货紧、远期松”始终是业内共识。然而，在商品“泥沙俱下”的背景下，该品种后市的空头概念提前迎来炒作，期货报价也同步下行。

尽管从时间轴角度看，苯乙烯的下挫有点“提前”。但在盘面切实出现下挫后，不少机构也及时对空头思路进行了渲染。

在最新的研报中，中信期货表示，当前苯乙烯价格已经趋势转空。

措辞提到，周三卓创数据确认库存止跌转升，EB期价因此延续了弱势下行的表现，需求方面支撑有限，下游成交维持偏淡。

展望后市，我们对EB维持谨慎看空的观点，从平衡表来看，苯乙烯供需拐点已经出现，随着检修重启和新装置落地，国内供应回升已足以填补缺口，6月后进口可能也有望逐渐恢复，从而推动库存持续积累。

从最新基本面变化来看，原料纯苯的供需也将在6月下旬迎来拐点，这一方面会推动纯苯价格与估值回落，另一方面对苯乙烯开工的掣肘也大概率不会出现，因此判断苯乙烯价格已经趋势转空。在价格持续下跌至当前水平后，我们认为苯乙烯的供需利空预期已基本反映，但纯苯的利空预期尚未完全体现，因此中线来看价格尚有向下空间，在利空预期极大程度先行的背景下，短线可以谨慎市场整体氛围改善可能带来的反弹风险，但即使如期出现也仅是反弹，回落趋势不会立即结束。

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