国海证券--计算机行业周报：2020年报&2021年一季报总结业绩逐步修复强者恒强趋势凸显|计算机行业_新浪财经

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原标题：国海证券--计算机行业周报：2020年报&2021年一季报总结业绩逐步修复强者恒强趋势凸显来源：金融界

【研究报告内容摘要】

上周回顾上周（5.06-5.07）计算机板块（中信分类）下跌2.44%，涨幅排名位列30个行业中第24位，同期沪深300下跌2.49%。计算机板块跑赢大盘。

本周观点受疫情影响业绩增速放缓，修复空间较大，未来增长可期。2020年，以中信行业一级分类下共计267家公司统计，计算机行业整体营业收入为1.20万亿元，同比增长0.38%，较2019年同比增速8.28%，下降7.90%；归母净利润为262.27亿元，同比下降18.23%；计算机行业毛利率均值为41.48%，同比下降1.08pct，净利率均值为1.93%，同比下降2.49pct。2020年营收增速放缓、归母净利润下降、盈利质量降低，主要受疫情影响，随着国内疫情好转，计算机行业业绩也实现逐步修复。2021Q1实现高增长，计算机行业整体营收、归母净利润同比增长25.23%、1222.57%，归母净利润同比增速位列全A股第二，但2021Q1归母净利润仍低于2019Q1；2021Q1计算机行业毛利率均值为41.33%，同比上升0.33pct，略低于2019Q1毛利率41.60%，净利率均值为-4.13%，同比上升13.47pct，仍为负值且低于2019Q1的1.93%。计算机行业业绩修复仍有较大空间。

优质企业持续增长，强者恒强趋势凸显。2020年计算机行业整体营收规模增速放缓、归母净利润负向增长，但仍有超半数公司实现营收、归母净利润正向增长；2020年50亿元以上的公司共142家，同比增多109家，0-10亿元的公司共67家，同比减少65家；2020年归母净利润为负的公司共38家，同比增多26家，但1亿元以上的公司共127家，同比增多5家，其中10亿元以上的企业共10家，同比增多1家。计算机行业内公司营收规模持续增长，归母净利润则呈两极分化趋势发展，优质企业持续增长，利润为负或较低盈利水平的公司继续维持低位。2021Q1继续保持该趋势，归母净利润1亿元以上的公司为22家，同比增多7家，较2019年增多2家，归母净利润为负的公司为97家，但较2019年增多31家。

研发投入逆势增长。受疫情影响，计算机行业公司营收、净利润增速放缓，但研发费用仍保持高速增长。2020年，计算机行业研发费用为638.05亿元，同比增长11.09%，研发费用率达11.98%，较2019Q1上升0.72pct。2021Q1,计算机行业研发费用为159.78亿元，同比增长26.77%，较2019Q1年复合增长19.99%；研发费用率为19.70%，较2019Q1上升4.63pct。

现金流状况逐步改善。2020年经营性现金流净额/营业收入比率行业均值为12.26%，同比上升1.32pct；2021Q1经营性现金流净额/营业收入比率行业均值为-65.70%，同比上升12.75pct。2020年，共226家公司该比率为正值，共154家公司经营性现金流比率有所提升；2021Q1，共48家公司该比率为正值，共164家公司经营性现金流比率有所提升近期重点推荐：1）金融科技：东方财富、恒生电子、高伟达、宇信科技；2）工业互联网：国联股份、用友网络、鼎捷软件、能科股份；3）人工智能：锐明技术、科大讯飞、四维图新；4）医疗IT：万达信息（维权）、卫宁健康、麦迪科技；5）信创：中国长城、中国软件；6）网络安全：深信服、奇安信；7）云计算：微盟集团、中国有赞。