平安证券--生物医药行业动态跟踪报告：第五批集采品种正式官宣注射剂成主力|平安证券_新浪财经

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原标题：平安证券--生物医药行业动态跟踪报告：第五批集采品种正式官宣注射剂成主力来源：金融界

第五批集采对应市场规模超600亿元，注射剂成主力：2021年5月8日联采办正式发布第五批集采品种信息采集工作通知，第五批集采共涉及60个品种、207个品规，对应存量市场规模约658亿元，为历次集采之最。本次集采共涉及注射剂品种30个（占比50%），同样是历史最高，对应存量市场规模约505亿元，占比77%，其中样本医院销售额超10亿元的大品种有碘克沙醇、埃索美拉唑、奥沙利铂、多西他赛等。展望未来，我们认为未来几批集采仍将维持以注射剂为主的基本格局。此前市场关注度较高的生物类似药、胰岛素、中成药等暂未纳入。

中国生物制药涉及品种最多，光脚企业值得关注：中国生物制药共有12个品种参与第五批集采，涉及品种最多。而齐鲁制药、扬子江、科伦药业均有10个品种纳入，恒瑞医药、翰森制药则分别有7个、5个。

我们将存量销售额为零或较小的竞争企业称为光脚者，从第五批集采品种来看，海思科、健康元、司太立等有望成为最受益企业，涉及光脚品种分别为4个、4个、2个，对应存量市场规模分别为95亿、53亿和76亿元。

快第五批集采规则预计沿袭第四批，最快6月底执行：过去四批集采规则持续完善，最明显的变化是由“4+7”的最低价独家中标，到第四批集采最多允许10家企业中标。带量采购不再唯低价是取，而是综合考虑了价格、供应能力、原料药等多个因素，在保证一定降幅的前提下中标规则更加科学。我们认为第五批集采大概率沿袭第四批规则。参考第四批情况，我们认为第五批集采大概率将于信息采集通知发布后20天左右即5月底发布正式的集采文件，集采报价将在6月底或7月初开展。

：投资建议：目前药品带量采购政策常态化，市场对于集采预期较为充分，我们认为第五批集采难以在行业层面造成明显负面影响，应更多关注相关企业。投资建议方面主要有两条逻辑，一是受益于集采的光脚企业或具有定价权的特色原料药龙头，建议关注司太立、健康元、健友股份、华海药业、九典制药等；二是寻找不受集采负面政策影响的高景气领域，如创新药产业链，建议关注凯莱英、药石科技、东诚药业、微芯生物等，或口腔、眼科、医美、辅助生殖等医疗消费升级赛道，建议关注爱尔眼科、通策医疗、正海生物、锦欣生殖等。