安信证券：维持东方财富买入-A评级

原标题：安信证券：维持东方财富买入-A评级 来源：安信证券

东方财富(300059)：业绩高增长 管理层年轻化升级

事件：公司发布2020 年年报，报告期内实现营收82.39 亿元，同比增长94.69%；归母净利润47.78 亿元，同比增长160.91%；扣非后归母净利润47.11 亿元，同比增长163.98%。公司发布2021 年一季报，实现营收28.90 亿元，同比增长71.12%；归母净利润19.11 亿元，同比增长118.67%； 扣非后归母净利润19.03 亿元， 同比增长118.45%。

资本市场活跃，驱动证券业务快速增长：2020 年，公司证券业务持续快速增长趋势，实现营收总计49.82 亿元，同比增长81.11%。从收入结构来看，公司证券经纪业务为代表的手续费及佣金净收入共计34.50 亿元，同比增长77.84%。2020 年两市成交量共计206 万亿元，同比增加62.23%，公司经纪业务收入增幅优于市场成交量增幅，凸显竞争力的进一步提升。另一方面，公司以两融业务为主体的利息净收入共计15.36 亿元，同比增长88.75%。截止2020 年年底，A 股两融余额共计1.62 万亿元，同比增加58.82%，在此背景下公司持续以可转债等当方式扩大自身融资规模，积极推动两融业务的发展。2021 年一季度，公司手续费及佣金净收入和利息净收入分部实现营收10.47 亿元和4.41亿元，同比增长43.98%和41.57%。

基金销售业务翻倍增长：伴随着我国资本市场的成熟，机构主导型市场有望在未来几年进一步形成，基金规模将持续增长。公司旗下天天基金网作为国内主流基金销售平台，今年以来显著受益于市场活跃度提升。2020 年，公司基金销售业务营收为29.62 亿元，同比增长139.74%。报告期内天天基金网日均活跃用户数为236.05 万人，相比2019 年的123.62 万人增长90%以上，用户活跃度大幅提升。一季度，公司基金销售业务持续快速增长，带动传统业务营收达到14 亿元，同比增长115.70%。

管理层向年轻化、国际化升级转化：公司发布公告称近日收到公司董事长、总经理其实，副董事长史佳及董事、副总经理、财务总监、董事会秘书陆威的书面辞职报告。公告内容显示，其实先生辞去公司总经理职务，但继续担任公司董事长及董事会战略委员会主任、提名委员会及薪酬与考核委员会委员职务；同时，郑立坤和黄建海分别接任总经理和副总经理等职务。通过此次调整，有望推动管理层的年轻化、国际化。

投资建议：公司是国内领先的互联网金融企业，证券业务边际、深度不断拓展，拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务，公司互联网券商优势已现；依托强客户运营能力，致力打造互联网金融生态圈。预计2021、2022 年EPS 分别为0.75、0.95 元，维持买入-A 评级。

风险提示：(1)市场成交额不达预期；(2)公司产品付费情况不达预期。

（文章来源：安信证券）

文章来源：安信证券

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